【长江电新】新章与更序——电新行业2026年度投资策略
复盘过去6年电新行业股价走势，“需求”是最核心驱动要素，“价格”贡献额外弹性。十五五第一年电新行业底层需求驱动因素出现变化：1）宏观层面，新能源发展方向不变，人工智能、具身智能产业趋势明确；2）中观层面，新能源转向高质量发展，消纳逐步成为核心，人工智能将拉动全球电力需求开启新的增长；3）微观层面，电新各细分赛道均有不同程度受益。储锂：新能源消纳主线，北美AI贡献弹性光储平价为储能需求底层支撑，国内商业模式脱虚向实、美国缺电持续发酵催化下，预计2026年全球储能装机增速达60%-80%，储能电芯增速达40%-50%，多元场景共振，锂电2026年需求增速达30%。供给端锂电产能扩张放缓，26H2延续紧平衡态势，贝塔与阿尔法共振，行业均改善，看好春季行情，弹性考虑推荐6F、碳酸锂等；稳健推荐系统集成及电芯、正负极、铜箔等环节龙头。电力设备：出口引领，优选变压器、AI电源2026年关键变化在于AI对电力的需求有望在产业端加速得到体现，我国产业链有望斩获更多全球份额，持续重点推荐变压器出海和AI电源0-1：1）变压器海外需求受AIDC拉动显著，且持续供应紧张，国内企业出口加速；2）2026年AI柜外电源高压直流方案有望0-1，国内企业具备破局能力；柜内电源有望实现国内出口的0-1。风光：观察需求预期转变，风电“双海”高景气风电具备持续量增基础，并且“国内海风+海外”赛道量增更加突出；同时，供需、产品结构、反内卷、规模效应对不同环节盈利能力均有望形成积极贡献。光伏2026H1行情驱动主要在于反内卷政策的推进，以及储能等第二成长曲线和BC、贱金属浆料等新技术进展情况；2026H2重视需求预期回暖及行业盈利反转机会。新方向：重视量产进展，优选龙头供应链人形机器人行业类似2015-2019年的新能源汽车，投资维度核心关注特斯拉的定点供应商以及国内本体厂商在政策支持下终端应用加速情况。固态方面，后续催化包括固态电池相关的峰会、工信部将中期检查、潜在的第二轮补贴等，投资维度建议紧抓核心供应链、延伸设备&材料链条。(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
