【MiniMax】：全模态普惠智能领军—AI SOTA系列报告5|中信计算机
报告缘起：我们在《计算机行业“智能网联”系列报告49—MiniMax：AI大模型领军独角兽》（2024-10-29）中对MiniMax进行了介绍，过去一年来，公司在模型端、产品端均有重要积极进展，本篇报告展开进一步讨论。
MiniMax：AI独角兽，Intelligence with Everyone。MiniMax于2022年成立，自主研发了一系列通用大模型，能够理解、生成并整合包括文本、音频、图像、视频和音乐在内的多种模态。MiniMax已累计为全球逾2.12亿个人用户、10万余企业客户及开发者提供服务。
全模态模型创新引领，部分领域达到全球前列。
——文本模型方面，公司2023年下半年率先在国内尝试MoE架构，2024年下半年开始探索Linear Attention+MoE。2025年10月，MiniMax M2发布，回归Full Attention，Coding、Agent能力明显提升，在Artificial Analysis榜单中总分最高达全球第5。
——视频模型方面，MiniMax视觉呈现效果优质，2025年6月发布Hailuo 02，“猫跳水”视频在海外火爆。Hailuo 02在Artificial Analysis文生视频榜单中排名全球第8。
——语音/音乐模型方面，MiniMax凭借高质量的声音表达成为全球语音智能领域的重要基础设施。Speech 02在Artificial Analysis榜单中排名全球前3。
坚定产品化，API、Hailuo AI、Talkie/星野多点开花。
——API方面，MiniMax日均处理超万亿Token请求，MiniMax M2发布后，上线Coding Plan，以Claude Code价格的10%左右提供服务。
——MiniMax Agent打通前后端开发，支持深度研究/全栈开发/网页制作等复杂任务，未来有望演变为数字员工形态。
——Hailuo AI具备打造爆款内容能力，截至2025年6月，已帮助创作者生成超3.7亿个视频，最新推出的Media Agent可根据指令匹配模型进而一键成片。
——Talkie/星野定位为多模态智能体内容社区，用户可与智能体建立伙伴关系，并延伸出卡牌机制，目前APP月活千万量级，保持AI陪伴赛道较好表现。
投资策略：MiniMax从模型到应用的实践为行业带来了丰富启示：1）模型架构创新，通过MoE、Linear Attention等创新，基于经济的算力成本实现优秀的性能表现；2）全模态布局，坚持文本、视频、音频三大模态自研与一体化；3）跑通模型-应用闭环，从Talkie/星野到Hailuo AI，再到API服务，实现应用成功落地；4）构建全球影响力，凭借差异化的产品定位、出色的用户体验、具备性价比的定价，实现全球影响力的构建。
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