液冷行业：千亿液冷元年已至，看好国产供应链加速入局【东吴机械】
核心逻辑一：液冷价值量伴随芯片升级提升
伴随芯片升级迭代，功率密度激增，相应液冷价值量也会随之快速增长，以GB300-GB200服务器为例，根据我们测算，机架液冷模块价值量有望增长20%以上，未来随着rubin架构升级，冷板方面有望导入散热效果更好的微通道盖板，液冷价值量有望进一步提升。
核心逻辑二：国产核心供应链加速入局
GB300开始英伟达放权开放供应商名录，代工厂自主选择供应链组成，由此前维谛为唯一认证CDU转向多供应方，国产链有望通过二次供应间接进入；此外随着国产液冷系统成熟度逐步提升，同时终端CSP更加注重产品性价比，国产链有望作为一供直接入局。
投资建议：建议关注【英维克】【宏盛股份】【申菱环境】【高澜股份】【科创新源】【中科曙光】【 捷邦科技】【奕东电子】等
风险提示：液冷市场渗透不及预期风险；国产链进入北美市场不及预期风险。
【东吴机械】周尔双/钱尧天/陶泽
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
