【鹏辉能源】新产能投放满产满销，储能电芯涨价预期高
Q2以来持续满产，订单饱满，26年20GWh产能，当前单W利润0.03元，若不涨价对应6亿利润。弹性在于澳洲及欧洲的补贴政策超预期，户储集成商为抢占市场份额或加急单，每多涨1分带来2亿利润增量。
当前24GWh的314Ah产能满产满销，国内出货预计20GWh，新签订单较11月平均涨价0.02元/Wh，由小亏转向微利，单W利润约0.01元，对应2亿利润。明年6月新增20GWh的587Ah产能，已被头部客户锁定，利润更好，按单W 0.015元，10GWh出货算对应1.5亿利润，上述合计3.5亿。涨价弹性在于供不应求带来头部电芯厂的涨价预期，以及下游客户更分散，公司的补涨弹性更大，每多涨1分带来3亿利润增量。
前期深耕的海外渠道带来突破，25年出货2GWh，26年预计4-5GWh，按照单W利润0.05元，对应2亿利润。
消费和动力业务合计稳定盈利2亿，储能保守情境下国内整体涨价1分对应16.5亿利润；考虑户储终端补贴及下游客户利润空间远大于大储，并且供给更紧，若户储涨价2分则对应18.5亿利润；综上预计公司26年18.5-20.5亿利润，对应PE 12-14x。
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