【光大电子|存储】美光强劲财报，维持芯片首推，重视长鑫上市催化和长存长鑫扩产预期
美光财报超预期，存储行业有史以来最炸裂的财报：本季度收入、毛利率（56.8% vs 52.2%）、EPS均超预期；下季度指引，收入（187 vs 145亿美元）和毛利率（68%）大超预期。
美光FY2026的 Non Gaap EPS约35-40美元，约400亿美元Non Gaap净利润，6-7x PE。
美光财报部分重要信息：
1、超级周期：行业供应短缺将持续到2027年之后。美光仅能满足部分关键客户1/2-2/3需求。目前正在与客户谈判一种全新的长期合约（LTA），历史首次。
1、资本开支低预期：FY2026（截止20260831）约200亿美元，低于市场210+亿美元预期；主要用于HBM和先进工艺节点，NAND领域无新增资本开支。
2、供给受限：洁净室（Cleanroom）是瓶颈，供需持续紧张；
3、DDR5利润率 > HBM3e
4、HBM：2026年已全部售罄，美光市占率20%，HBM4预计在2026Q2量产出货。2028年市场规模1000亿美元。
投资建议：存储超级周期！建议关注：
1、芯片：兆易创新、北京君正、普冉股份等；
2、模组：开普云、香农芯创、德明利、佰维存储、江波龙、协创数据等；
3、封测：汇成股份、长电科技、深科技等。
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