?敏实集团：向人形机器人领域再迈一步?
敏实集团宣布与一家人形机器人集成商达成为期三年的战略合作，将为其在欧洲市场的生产与交付提供支持。这标志着敏实在人形机器人领域的发展迈出了重要一步 —— 继 2025 年 3 月进入人形机器人供应链后，此次合作进一步将业务拓展至海外市场及分销环节。
我们认为，敏实集团凭借其全球布局优势，相较于同行更具竞争力。其已建立的、贴合本地市场的生产产能，以及与全球汽车原始设备制造商（OEM）的深厚合作关系，使其能够有力支持人形机器人客户拓展海外市场。
过去一个月，敏实集团股价下跌 12%，而恒生指数（HSI）仅下跌 2%，主要原因包括：1）汽车行业的 β 系数拖累；2）由于欧盟取消了 2035 年燃油车（ICE）禁令，市场担忧电动汽车（EV）电池壳体业务增长放缓。不过，我们认为这对敏实的电池壳体业务影响有限，因为宝马（BMW）、奔驰（Mercedes）等企业已确认其 2025/26 年的电动汽车车型周期规划。
尽管国内市场的价格压力可能持续（详见相关报告），我们仍维持对敏实集团的 “增持”（OW）评级。在我们覆盖的同行企业中，敏实集团脱颖而出 —— 其海外收入占比达 65%，且在人形机器人和人工智能数据中心（AIDC）液冷领域拥有额外的增长机遇。
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
