【国金电子】存储板块更新：美光指引大超预期，持续看好存储大周期
美光26财年第一季度营收达136亿美元，qoq+21%，yoy+57%，综合毛利率56.8%，qoq+11pcts，预计第二季度营收将达创纪录187亿美元（±4亿美元），毛利率提升至 68%（±100bps），eps达8.42美元，远超一致预期。
我们坚定看好本轮存储上升周期没有变化，涨价趋势仍将超预期持续，美光下季度利润率逼近行业历史最高水平。本轮周期的重要变量是AI，是需求端爆发驱动的大周期！需求的紧缺性正在持续被印证，美光预计DRAM和 NAND行业的供应紧张状况将持续到2026日历年及以后，目前仅能满足部分关键客户约 50%到三分之二的需求。
AI技术和产品底层的变革拉动了eSSD、HBM等AI存储需求开始集中爆发，美光也预计HBM市场规模（TAM）将以约40%的cagr增长，从25年的350亿美元成长到28年的1000亿美元，千亿美元的里程碑比之前的预测提前了两年到来，HBM在DRAM中的产能占比仍将持续提升，持续加剧DRAM的供需。
我们持续看好存储板块，优选α与β兼具的公司，重点关注：兆易创新、香农芯创、德明利、江波龙、佰维存储、晶合集成、普冉股份、东芯股份、北京君正、金泰克、朗科科技等。
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