【液冷】维谛华东研发制造基地落地，龙头扩产看好行业潜力
事件：维谛华东研发制造基地落地，液冷产能布局再提速
12月18日，维谛技术(Vertiv)华东研发制造基地在苏州高新区正式落地。作为全球算力温控龙头企业，维谛此次扩产行为预示全球算力温控需求激增，侧面印证了下游AI算力侧对液冷解决方案需求的快速增长。
行业龙头地位稳固，扩产彰显前景信心
服务器功率密度的提升使得液冷从“可选项”演变为“必选项”，我们预计算力服务器市场空间在26-27年有望成长至千亿规模以上。维谛的积极扩产彰显了产业巨头对液冷赛道长期高景气度的坚定信心，目前NV开放RVL名单引入更多供应商伙伴，ASIC服务器供应链也进入产业化兑现的拐点，在此机遇下国内液冷供应商有望通过性价比优势、产能优势与响应速度优势切入NV/ASIC链条中获取部分市场份额。我们判断在北美客户处进展顺利的液冷头部厂商2026年将集中兑现业绩增量，产业化趋势中国内液冷供应商的竞争力与市占率有望持续提高。
维谛扩产目标突破产能瓶颈，国内供应商有望切入链条
维谛在服务器液冷领域稳居行业龙头，拥有最全面的解决方案能力和稳定性。但在液冷行业快速扩容的背景下，维谛受产能瓶颈影响市场占有率有所下滑。维谛本次扩产落地苏州高新区，我们判断系看重苏州高新区完善的产业配套和供应链体系。苏州及周边城市本土培育出众多优质的泵、阀门、板翅换热器等CDU核心零部件供应商，维谛为解决产能瓶颈，未来有望逐步引入产能充足与响应快速的国内供应商。
投资建议
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风险提示
宏观经济风险，算力建设不及预期，液冷技术进展不及预期。
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