中国中免：封关首日销售额增长90%！
12月18日封关首日中免海南销售额同比增长90%达2.5亿元！继今年9~11月提速增长、24年12月旺季降幅收窄基础上，再创销售佳绩！
9月/10月/11月全岛离岛免税销售额分别为+3.4%/+13.1%/+27.1%，我们认为核心受益于——消费力恢复（预计精品恢复更明显）+3C及黄金珠宝等新品类亮眼增长+离岛新政中离境与岛民消费新增量，向好趋势可延续且中免份额持续提升。
上机项目中标T2+S2卫星厅及虹桥T1国际区，由中免+上机合资公司主体运营（中免持股51%），国央企强强联合、利益方向捋顺，随销售规模恢复，#双方协同高效增长与盈利弹性空间值得期待。
离岛向好趋势明确，机场项目长期空间广阔，盈利弹性有有望逐步释放，短期海南板块情绪性错杀不改核心逻辑，维持重点推荐！
嵇文欣/孟鑫
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