【天风金属】美国11月CPI发布：通胀风险降低，明确降息路径，利好有色金属板块上行
事件：11月CPI同比2.7%，预期3.1%，核心CPI同比2.6%，预期3.0%。
后金银价格、美元指数大幅震荡，主因市场对CPI数据的可靠性提出质疑。截至最新，1月、4月降息概率分别为26.6%、96.6%。
细分看，本次公布核心CPI同比增速由3%跌至2.6%，跌幅0.4%，其中核心服务的回落是核心CPI回落的绝对主因。在核心服务中，权重较大的住房通胀显著下降，其他核心服务如酒店、娱乐、机票等价格回落明显。不过此后市场意识到11月住房通胀的异常大幅回落可能源于10月CPI数据缺失导致的统计问题，并预期后续CPI会修正前值，导致市场震荡加剧。
整体而言， 供更清晰指引。展望明年， 主要方向。在降息周期持续、联储重启RMP投放流动性、AI Capex加强的共同作用下，有色金属板块有望受益需求修复与流动性宽松，共同助推实物资源价格上行。
投资排序上， 铜铝等，建议重点布局1铜铝：紫金、洛钼、五矿资源、中国有色矿业、中国宏桥、宏创控股、云铝股份等，2贵金属板块中优先推荐金铜双擎的中国黄金国际、白银标的盛达资源，估值低位的山东黄金、招金矿业；3战略金属板块中优先推荐锡板块中的华锡有色，锡业股份4能源金属板块：盐湖股份、雅化集团、中矿资源等。
动行情，把握布局窗口！
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