【金沃股份】金沃股份：泰国项目进展超预期，供应链核心地位再确认 | 国金具身智能cch
事件：12月18日，泰国副总理接见公司总经理郑立成。
点评：轴承套圈龙头整装出发，机器人丝杠、柔轮打开成长空间
一、轴承套圈主业：
#市场潜力大。套圈作为轴承的主要组成，约占其成本的35%。估算2024年全球套圈市场为2800亿，目前金沃作为行业龙头，市占率仅为1%。未来龙头市占率至少5%-10%，潜在空间巨大。
#客户资源优质。已进入国际八大轴承公司中的六家供应链，前五大国际客户收入占比85%，国内客户占比15%。
#绝缘轴承进展顺利。公司自研绝缘轴承，成本相较陶瓷球降低一半。客户装车半年后若无问题，将全面切换。空调端、工业端渗透同步推进。
二、机器人：
#泰国项目进展超预期，xj丝杠核心合作伙伴再确认。12月18日，泰国副总理接见金沃、新剑一行，就两家企业在泰投资建厂、打造行星滚柱丝杠及配件生产基地事宜深入洽谈。金沃作为xj丝杠螺母、丝杆、小滚柱的核心配套，V3新产品同步开发中，并将在年底完成相应产能储备。
#SFL同步开发测试。SFL是公司轴承主业第一大客户（收入占比45%），合作渊源已久。目前公司深度参与SFL丝杠的开发及测试，有望进一步提升份额预期。
#布局谐波减速器柔轮加工。为国内头部谐波玩家加工柔轮材料，包括高速锻、车削等流程，材料利用率提升显著，获得客户认可。
投资建议：
预计25-27年公司净利润0.5/1.0/2.0亿元，主业高成长+机器人海外项目超预期，持续看好。
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