豪迈科技：燃机 + 轮胎模具 + 机床三重增长引擎，周期与成长共振
?（一）燃机业务：全球客户扩产 + 产能扩张，收入增速确定性高
客户与订单：核心客户包括 GE、西门子、三菱等全球龙头，2025-2026 年订单排满，收入增速预计超 20%。
产能支撑：现有 30 万吨铸铁 + 4 万吨铸钢通用产能，6.5 万吨铸件生产项目持续爬坡，可灵活满足下游需求。
?（二）轮胎模具：全球龙头地位稳固，现金流贡献核心支柱
行业地位：全球市占率超 30%，客户覆盖普利司通、米其林等国际品牌，受益于新能源汽车轮胎迭代加速及国内轮胎企业出海，近年增速维持 15%+ 以上，毛利率稳定在 40% 左右。
?（三）机床业务：国产替代 + 政策催化，第三季增长曲线显现
业务优势：自研五轴数控机床经内部严苛验证，自给率超 85%，切入精密模具、新能源汽车等领域，2024 年收入 4 亿，国产化率不足 10%，行业逆周期政策推动下有望进入新一轮上行周期。
?（四）财务与估值：成长属性优于周期，维持推荐评级
业绩预测：2025 年净利润预计 25 亿（+24%），2026 年 30 亿（+20%），对应 2026 年 PE 约 23 倍，处于历史估值中枢（15-30 倍）合理区间。
投资逻辑：燃机业务周期上行、轮胎模具现金流稳定、机床国产替代加速，三重驱动下成长性显著，维持推荐
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
