诸暨华海被执行1.3亿，或推进氨纶行业产能出清
事件：12月15日，乌海市海南区人民法院对诸暨华海执行1.3亿元。或进一步增加其资金压力，增强产能退出的预期。据百川盈孚，诸暨华海目前具备氨纶产能22.5万吨，占全国产能近16%。
需求稳步增长，价格仍处历史底部。国内氨纶表观消费量过去7年CAGR近9%，近年来氨纶在面料中的平均添加量已由3％-6％提高到8％，更有部分高档面料的氨纶含量已超过20％。氨纶仍是未来纺织消费的主要趋势之一，需求中长期看仍保持稳定增长。目前中国氨纶市场均价为2.3万元/吨，价格价差均处于历史分位数底部。
供给端格局集中，新增产能放缓且供给边际开始出清。目前国内氨纶供给格局中华峰、晓星、华海、新乡、泰和5家企业占全国总产能80%以上，剩余不到20%产能均为4万吨以下小产能，且除华峰、晓星仍有扩产/产能替换计划外基本无新增产能，与此同时，行业部分小厂如泰光等已经开始退出。根据我们测算，需求端再未来两年均会保持每年10万吨以上增长，供给端新增产能结合小厂产能退出计划，未来两年实际增长产能不超过10万吨，若华海进一步退出其22.5万吨产能，供需格局将显著改善，刺激氨纶价格上行。
建议关注：华峰化学（39.5万吨）、新乡化纤（22万吨）、泰和新材（11.3万吨）。
风险提示：产能出清进度不及预期、需求不及预期等。
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