关注AKK益生菌产业重点左侧布局机会
行业背景：国外菌粉的垄断格局或被AKK加速打破
因先发优势等因素，我国益生菌上游的原料菌粉市场在2023年前后仍被海外企业寡头垄断（杜邦及科汉森CR2达85%左右）。困局之下AKK菌属即为破局之矛。AKK主要功能为减肥/抗炎，该菌属是2011年被全基因测序的下一代益生菌的代表。因发现较晚且我国菌种研发水平2010年前后已逐步跟上海外水平，所以在AKK菌属领域的科研积累上我国反而处于阶段性领先状态。同时产业化落地于2024年开始加速，有望打破上游菌粉寡头垄断格局。
为什么现在推荐AKK产业链机会？
保健品个股的成长性多为大单品带来，而保健品大单品成长路径是前期供给驱动+潜在需求释放。在这一背景下，大单品的孵化可拆解成3个步骤：
（1）技术突破（国产AKK菌属近两年相继获得FDAGRAS认证）+产能端扩产（微康/润盈/善恩康等）后上游具备主动推广能力
（2）白牌对相关产品进行第一轮市场教育，市场认知完成0-1状态（AKK益生菌产品月销从2025年初的300万左右提升至2000万+）
（3）重要品牌介入有望进入加速爆发期，如Wonderlab等已推出相关产品，若羽臣等品牌后续预计也将推出AKK产品
我们认为当善于营销的大品牌切入该市场后，整个AKK产业将形成合力，我们看好AKK相关产业在2026H1迎来爆发期。
从投资的角度来看：上下游>中游，重点关注若羽臣、倍加洁、仙乐健康等
（1）上游：原料订单确定性强，先拿到FDAGRAS认证且AKK菌株库储备较多的公司在迎来爆发期时具备优势。倍加洁子公司善恩康2016左右开始加速AKK菌株的积累且储备不止一个AKK菌株获得GARS认证，公司储备客户质量较强。
（2）下游：若羽臣或即将落地相关产品。从渠道看2025前三季度抖音渠道保健品增速45%左右，是绝对的第一大规模+第一高增速渠道，若羽臣作为抖音保健品龙头有望再次兑现推爆品能力。
（3）中游：仙乐健康具有AKKone菌株使用权储备，明年具备相关剂型生产能力。公司当前处于中国区业务修复，美国处理低效产能期间。作为全国保健品代工龙头，看好公司经营向好韧性。
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
