?运动服饰行业：耐克第二季度业绩要点；7-9 月海外业绩回顾?
耐克（由马修?R?博斯覆盖）于 12 月 18 日（日本标准时间 12 月 19 日凌晨）公布了 2025 财年第二季度（9-11 月）业绩。
第二季度销售额同比增长 1%（剔除汇率影响后持平），北美市场趋势改善，跑步品类销售势头持续强劲。
根据公司评论及行业数据，在 10-12 月这一关键的北美假日购物季期间，消费者对体育用品的消费情绪似乎未出现显著下滑。
耐克第二季度业绩摘要
9-11 月销售额同比持平（剔除汇率影响），略高于我们预测的 1% 跌幅。
按地区划分，北美市场销售额增速从第一季度的同比 + 4% 提升至第二季度的 + 9%，但欧洲市场从 + 1% 放缓至 - 1%，大中华区从 - 10% 进一步下滑至 - 16%。
耐克解释称，剔除经典系列销售额同比下滑 20% 以上的影响后，公司整体销售额同比增长 6%。
与第一季度一致，跑步品类营收同比增长超 20%。
耐克展望
耐克预测第三季度营收同比将出现低个位数下滑。
公司预计北美市场将实现温和增长，但大中华区将延续第二季度的趋势。
对亚瑟士及整个行业的影响
如上所述，耐克表示北美市场趋势改善，且北美地区耐克官网的黑色星期五促销活动表现强劲。
据美国全国零售联合会数据，美国 11 月零售销售额（不含汽车和汽油）同比增长 4.53%。
按品类划分，增长驱动力来自数码产品（+14.81%）、体育用品、爱好、音乐和书籍（+8.96%）。
自 6 月以来，体育用品、爱好、音乐和书籍品类同比增长 7%-10%，对于 10-12 月季度至关重要的北美假日购物季期间，消费者情绪似乎并未下滑。
欧美企业 7-9 月业绩回顾
关于 7-9 月跑步品类趋势，我们重点关注 On（由基娅拉?巴蒂斯蒂尼覆盖）的强劲表现和 Deckers（未覆盖）的疲软表现。
On 销售额同比增长 34.5%（剔除汇率影响），高于市场预期（彭博一致预期 + 28%），公司将全年销售额指引上调至同比 + 34%。
对于 Deckers 旗下的 HOKA 品牌，销售额增速从 4-6 月的 19.8% 放缓至 11.1%。
今年年初以来，全球体育用品行业情绪疲软，我们认为未来美国关税政策的影响可能引发担忧。
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