中大排摩托11月：中大排销量稳健 出海与高端化齐驱【国联民生汽车 崔琰团队】
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行业：中大排月度销量稳健增长 出海持续提速
2025年11月250cc（不含）以上摩托车销量6.1万辆，同比+11.3%，环比+0.2%
我们认为 11 月整体中大排量摩托车销量同环比继续维持增长，内销表现相对平
淡，出口保持较高增速。展望 2026 年，供给持续丰富，叠加春风动力、隆鑫通用、钱江摩托等龙头摩企发力出口业务，中大排内外销有望共振向上。
春风动力：
1）两轮燃油：250cc+11月销量1.2万辆，同比+40.1%，环比+8.6%，1-11月累计销量17.9万辆，同比+35.9%。25年继续关注公司新产品（500SR/450CLC/675SR/750SR）及出口增量贡献。
2）四轮：11月总销量为1.6万辆，同比-18.8%，环比-14.0%。
钱江摩托：
11月250cc+摩托车销量0.4万辆，同比-39.7%，环比+0.8%。展望全年，旗舰街车追921、闪600 V4陆续上市，有望接棒产品周期。
隆鑫通用：
11月250cc+摩托车销量1.2万辆，同比+51.7%，环比+7.9%，其中800cc+车型（以DS900为主）单月销量926辆。隆鑫通用2025年处于强产品周期阶段，关注无极品牌增量。
投资建议：供给驱动下中大排市场快速扩容，自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起最大受益者，推荐【春风动力】、【隆鑫通用】、【钱江摩托】。
风险提示：中大排摩托车需求下滑；禁、限摩政策收紧；市场竞争加剧。
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