【长江电新】科士达推荐更新：北美代工逻辑顺畅、受益东南亚需求释放，看好AIDC业绩加速！
1、再次强调，看好公司的底层逻辑是出海渠道领先：1）北美方面，公司通过ODM覆盖全球前十电源厂商，其中施耐德、维谛合作超五年，其他客户包括伊顿、台达、ABB等，此前主供东南亚/欧洲市场，受益北美需求放量及产能紧张，公司成功导入北美高功率市场，拿到AIDC用600K大机订单，正在导入1.25M产品；2）东南亚方面，除代工外，公司本土EPC、经销商渠道布局领先，国内字节、世纪互联、万国、京东、快手陆续突破，未来东南亚承接北美、国内外溢需求，公司有望充分受益。
2、近况来看，公司北美AIDC代工客户、产品范围持续突破，业绩兑现节奏较快： 1）客户方面，除欧洲大厂已签北美UPS模块代工一、二批订单1、3.5亿元外，台湾厂商UPS整机订单即将落地、预计26Q1开始交付，第三家客户导入顺利；2）产品范围方面，首批出货为UPS模块，后续订单主要为UPS整机，正在导入一体化集成电力模组，价值量及单位盈利持续提升。
考虑AIDC北美/东南亚增量、储能延续高增，上修2026年净利润至10+亿元，对应PE为26x，业绩具备较大超预期空间，继续重点推荐！
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