大众品周观点：看好板块春节备货行情，短期看好零食、全年看好乳品和餐供
26Q1对于食品饮料公司是定调全年的重要关键窗口期，若26Q1顺利开门红，则全年可以保持乐观预期、年度销售目标完成概率将会明显提升。考虑食品饮料板块连续多年调整目前处于低位水平，因此26Q1是一个值得博弈一把预期且受益春节备货错峰的宝贵窗口期，我们建议春节前积极做食品饮料板块。零食春节礼赠属性最强，短期高频数据受益走强概率高，且鸣鸣很忙上市在即，板块有一定催化，推荐标的：洽洽、甘源、卫龙、盐津。全年维度推荐乳制品和餐供两个传统消费板块，看好2026年需求企稳、竞争缓和，相关公司经营底部企稳向上。
重点推荐乳制品板块的伊利股份和蒙牛乳业，速冻板块的安井食品A+H、立高食品，复调的颐海国际。其他推荐：成长维度上，休食板块的卫龙、盐津和西麦；乳制品板块的新乳业；推荐饮料板块东鹏；调味板块的安琪酵母。妙可蓝多。高股息维度，推荐万洲、康师傅。
乳制品：奶价筑底趋势明显，原奶供需持续改善中。看好明年液奶需求企稳改善、乳品深加工产能释放带来需求增量、上游牧场产能去化下，原奶恢复到供需平衡，原奶价格触底回升，乳企和牧业公司盈利向上改善。继续坚定推荐蒙牛、伊利、新乳业，牧业推荐优然和现代。
餐供：消费政策预期驱动下，本周板块关注度进一步提升，路演反馈市场关注重点还是在短期经营改善、估值低的个股。持续推荐短期景气有望延续、竞争趋缓预期明确的安井食品，以及估值低位、业绩具备预期差立高食品和颐海国际。
零食：年货送礼主线：推荐洽洽食品和甘源食品，两家公司Q3收入端都已经企稳，且同时处于原料成本回落窗口期（洽洽瓜子Q4成本回落超10%，坚果成本高位企稳，部分原料开始走低，同时人民币持续升值利好进口坚果以人民币计价价格下降；甘源的棕榈油价格最近也在持续走低，同比下跌15%+），看好两家公司明年Q1业绩开门红。26年PE，洽洽16x、甘源16x。全年主线：依然看好魔芋大品类持续成长性，推荐卫龙、盐津。预计两家公司明年收入均有望实现~15%增长，利润增速或快于收入增速。26年PE，卫龙14x、盐津22x。
饮料：成长维度推荐东鹏饮料（26年pe24x，12月新财年开门红动销提速），高股息推荐康师傅控股（股息率7%，26年收入有望改善），关注IFBH、华润饮料。
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