【长江电新】浆料企业更新：隆基晶科加速贱金属导入，非光伏业务稳健推进
银价持续新高，已突破16000元/kg，带动下游电池企业非硅成本提升至1毛4/W以上水平。光伏淡季之下，电池价格承压，银价上涨倒逼贱金属替代加速。#某BC头部企业预期26年5-6月量产铜浆产品，一期目标5-10GW，如果不存在问题可以迅速提高到40-50GW。对于浆料/粉体企业而言，除了主业以及贱金属进展外，半导体等相关业务亦取得积极进展。
银浆龙头地位稳固，整体市占率接近35%；铜浆层面，公司铜浆产品在多轮可靠性测试中性能表现优异，并已实现小批量出货，第二代产品有望进一步加速铜浆推广；公司收购Blank Mask业务进展顺利，SKE近期公告完成Blank Mask业务的分拆，Blank Mask是半导体光刻工艺中的核心材料，基本被日韩所垄断，半导体企业实现原材料自主可控意义重大。
银浆份额随着索特并表有望进一步提升；高铜浆料在晶科导入进展顺利，#与飞虎3组件改造同时进行，26Q1有望大批量落地，其他客户处亦在积极推进；存储芯片业务受益于半导体行业需求持续增长，25H1收入达1.89亿元，2026年有望达到15亿，三年有望达到30-50亿收入，公司股权激励亦表明对存储业务发展的信心。
公司铜粉积极配合光伏大客户进行验证，随着BC龙头企业量产指引，26年铜浆放量节奏亦清晰；得益于AI技术迭代等需求拉动全球MLCC市场保持稳健增长态势，公司镍粉业绩预期不断上修，43~50亿元大客户订单保障后续业绩确定性。
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