三七互娱（002555.SZ）：小游戏新品《生存33天》上线表现优秀，积极布局AI空间广阔（公司小游戏新品表现优秀，储备10款SLG产品，《代号MLK》《斗罗大陆：零》有望于一季度上线，按照市场一致预期明年不到15倍，这个位置我们坚定看好）
1、小游戏新品上线表现优秀，研运一体优势显著。公司旗下末日生存RPG游戏新品《生存33天》11月20日上线，上线后迅速登上微信小游戏畅销榜前三十，12月13日进入微信小游戏畅销榜前十，16-20日稳定在第五名。此外，截止12月21日，公司旗下小游戏《英雄没有闪》、《寻道大千》分别排名微信小游戏畅销榜第29、15名，整体产品线表现优秀。公司充分发挥\"研运一体\"优势，构建了完整的小游戏生态体系，在玩法设计上巧妙融合策略、模拟经营等元素，精细化运营模式效果显著。
2、全球化布局深化，SLG等多品类优质储备丰富。公司标杆产品《PuzzlesSurvival》凭借创新的\"三消+SLG\"玩法融合和精准的区域化运营策略，在全球市场取得突破性成功，长期稳居欧美等主流市场畅销榜前列。通过\"自研+代理\"双轮驱动，公司建立了覆盖SLG、MMO、卡牌、模拟经营等多品类的出海产品矩阵，并针对不同区域市场实施差异化运营策略。公司持续布局SLG等热门品类，截至2025H1储备10款SLG产品，涵盖写实三国、东方玄幻等多元类型。此外自研MMORPG游戏《代号MLK》有望于26年一季度上线，代理斗罗IP产品《斗罗大陆：零》也有望上线，丰富产品管线持续贡献收入增量。
3、持续稳定分红提供良好回报，积极布局AI空间广阔。公司2025年第三季度归母净利润同比大幅增长49.24%，主要受益于销售费用优化及游戏产品周期管理成效显现。公司高度重视股东回报，2024年累计分红与回购金额达23亿元，2025年延续季度分红规划，前三季度已实施分红约13.86亿元，分红率约59%，持续稳定的高分红政策为投资者提供良好回报保障。公司持续积极布局AI，以自研游戏行业大模型\"小七\"为核心，构建了覆盖研发、运营、发行全链路的AI应用体系，目前AI在2D美术、3D建模、多语言翻译等领域的辅助占比均已超过30%，部分环节甚至达到80%以上，显著提升了开发效率并降低了运营成本。同时投资智谱华章、百川智能、月之暗面等AI大模型公司，积极布局AI产业链。
风险提示：政策风险，新游戏推广不及预期导致费用高企的风险，市场与行业竞争风险等
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