匠心家居~
今天股价下跌比较多，核心还是股价高位、#Q4业绩预期波动所导致。首先，我们预计公司Q4出货量&收入仍呈现同比增长，环比或有波动、但幅度有限，#无需担心未来成长延续性。公司上市以来，20-24年Q4环比两次小幅下滑、三次小幅增长，#Q4并没有呈现绝对季节性边际增长趋势。
很多出口公司Q4为年内收入高点，主要为下游客户考虑中国春节影响，习惯性提前下单备货；但匠心美国订单迁至越南较早（收入结构中基本均为美国），#且25年呈现逆势增长、亦不存在下游Q4恢复下单（大部分出口公司Q2&Q3订单缺失，8月后修复）。
公司26年新品势能初见苗头，影音沙发爆品趋势仍在延续，店中店&美国新渠道&非美市场仍有扩张预期，#我们判断26年仍可延续靓丽增长。公司作为出口龙头，每一轮出口beta复苏均在股价层面领先行业，因此估值始终矗立高位，#每一次回调均是布局时机。
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