【招商食品】优然牧业大涨点评20251222 今日优然牧业大涨股价创新高，随着供给有序去化+深加工需求逐步释放，明年奶价拐点确定性提升，建议继续重视上游牧场的跨年行情，
左侧布局利润高弹性！ 1.供给稳健去化稳健，存栏数上半年去化16w头，前11个月去化近30w头，全年预计产能去化比例超5%。此外#牛肉CPI同比增速自5月以来连续加速提升，肉奶价格联动继续演绎。 2.需求侧拉动可期，春节旺季临近需求有望复苏，同时#行业正加速对乳品深加工产业布局，伊利19w吨产能正陆续落地，妙可（10w吨）、飞鹤（8w吨）、君乐宝（8w吨）明年也有望陆续投产，带动奶量加速消化，需求侧提振有望加速奶价改善节奏。 3.投资逻辑：本轮出清后行业收益预期降低，拿地及信贷政策更谨慎，#因此再次扩产意愿及难度都增加，头部牧场长期优势提升。推荐：#优然牧业（存栏优势放大，利润修复弹性更高），关注#中国圣牧、现代牧业。节奏上重点关注奶价反弹催化，包括：1）产能加速去化；2）需求显著改善；3）上游黑天鹅事件带来的价格急速上涨。 风险提示：原奶价格大幅波动、饲料价格大幅上涨、乳制品需求不及预期、发生疫病风险等 陈书慧/任龙
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