【申万金属】持续看好锂板块行情
本轮锂需求端的增长毋庸置疑。按中性预测，动力电池20%增长+储能60%增长，需求端26年增长明确，且有一季度企业排产情况作为验证。且需求增长过程中，下游不同环节补库有望放大需求，实际需求量或超预期。
#供给端的扰动因素或被市场忽视。市场认为锂价上涨背景下，供给增量在40wt以上，但部分项目扰动因素较多，实际增速有低预期可能：
1、阿根廷盐湖项目成本偏高，且有一定政策风险，项目爬坡需要时间；2、国内青海盐湖确定性较高，但西藏地区存在环保和高海拔水电供给问题，新建项目投产进度有待观察；3、尼日利亚手抓矿受地方军阀及政策影响较大；4、马里地区发货量可能会受战乱影响；5、新疆矿品位较低，实际供给增量有一定不确定性。
市场短期聚焦江西某锂云母矿的复产进度，更像是供给端出现扰动下的一次预演。需求增长确定性高的情况下，其他供给端扰动项合计产能规模也在30wt以上，全年维度上看，一旦有某项不及预期，或影响5-10wt供给，导致26年出现供需缺口，锂价上涨幅度有望超市场预期，板块景气度预计持续。
标的方面重视成长性高的大中矿业、国城矿业、盛新锂能，市场存在预期差的华友钴业。
申万金属 郭中伟/陈松涛/马焰明/郭中耀
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