【领益智造】收购立敏达点评：
1.市场最关心的怎么给增量估值，我说下我们的算法。
1）立敏达今天8亿+收入，主要供液冷的零部件，10%净利率，主要是公司规模比较小还在爬坡。明年预计20亿+收入，净利率爬坡至15%，3亿+利润
2）怎么看待估值系数，立敏达code比较全，所以估值可以一定程度参考Ywk。大约26年50× PE。此外也考虑了立敏达和领益的协同，存在一定可能性从零部件扩大至CDU，增厚价值量。客户上双方也有互补，立敏达主要是NV，谷歌等，领益有AMD
所以这么算液冷这部分先+150亿市值
3）主业和机器人，最近机器人情绪比较低，领益里面机器人含量不高，按明年30-40亿利润估算，领益主业约1000亿，机器人主要是Figure和少量T的期权，目前1150亿，对应150亿市值，基本上就是机器人比较低迷时候的估值。
综上，不考虑机器人市值增长和液冷业务向CDU切入，给1150+150=1300亿，考虑机器人业务回暖（基本上机器人市值类似长盈精密，300亿），市值增长到1450亿。
展望未来，立敏达规模小，后续还有很大的利润率爬坡空间，液冷海外客户爬坡结束要有20%净利率，所以还有继续增长的空间
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