【国金计算机/前沿科技】液体可重复发射火箭国家队-长征十二甲发射在即
商业航天迎来政策+技术+业绩三重拐点。从0到1迈向1到10的产业爆发期。
【海外映射：SpaceX验证商业闭环】
SpaceX全球商业航天风向标，已跑通降本-组网-盈利的超级飞轮
Starlink成现金牛：2025年营收预计破百亿美元，用户已破800万，证明卫星互联网是高毛利、高增长万亿级生意。
星舰颠覆预期：随着试飞推进，未来单次发射成本有望降至百美元/kg以下量级，彻底重塑太空经济门槛。
RocketLab突围通过【火箭+卫星制造】的端到端模式，Q3营收大增48%，给二线厂商指明了差异化生存之路。
【国内催化：千帆竞发，运力决胜】
处于需求井喷、运力告急的关键窗口
需求端中国星网与千帆星座加速组网，年均发射需求超1000颗，而现有国家队运力仅能满足百级别需求。巨大缺口是民营火箭公司的刚性市场。
技术端2025年底至2026年是【液体可回收火箭】大考之年。长期制约中国星座部署的运力赤字问题，有望在2026年得到结构性缓解。以蓝箭航天朱雀三号，国家队长征十二甲等为代表的可重复使用火箭预计将在这一周期内实现复用，从而大幅降低入轨成本，从供给侧解锁发射需求。
政策端商业航天司成立/2025—2027年行动规划发布/卫星通信牌照发放给三大运营商，手机直连卫星业务商业模式闭环，C端变现路径清晰
【投资策略：先硬后软，聚焦瓶颈】
运力建设期
上游制造确定性最高。
【第一阶段（当下）】聚焦火箭/卫星核心部件。3D打印（降本核心工艺）特种材料T/R组件业绩弹性最大。
【第二阶段（中期）】关注地面基建、用户终端、运营侧。
【建议关注-2026年，从大国叙事到商业闭环的奇点时刻】
【卫星工业化制造】
卫星平台中国卫星、上海沪工、天银机电、航天电子、航天动力、迈为股份
卫星载荷臻镭科技、上海瀚讯、国博电子、佳缘科技、复旦微电
贯穿性环节及地面端陕西华达、西测测试、震有科技、思科瑞、信维通信、霍莱沃
【火箭发射与配套】铂力特、斯瑞新材、超捷股份、银邦股份、高华科技、航天动力、航天环宇、中天火箭、华曙高科
【应用】中国卫通、星图测控、中科星图、航天宏图
【美股】RKLB、ASTS、VSAT、IRDM
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