免税行业：海南岛民免税征求意见稿发布，或打开免税行业增量市场
事件：岛民免税征求意见稿发布
海南发布岛内居民“零关税”商品管理办法征求意见稿。
空间：岛民免税市场有望超百亿
海南免税从离岛免税延伸至岛内居民，消费场景从旅游低频升级为日常高频，具备扩容想象空间。24年海南常住人口1048万人，居民年人均生活消费总支出2.59万元(其中食品烟酒支出1.0万元)。若前期岛民转化率30-40%，人均年客单价3-5千元，岛内居民免税前期销售空间在100-200亿。
主体：存在资质申请门槛
经营主体资质层面，需由经多部门审核管理，且对供应链、商业运营经验等提出较高要求，许可证有效期5年。现存免税牌照商，以及在商贸行业龙头或更有机会，不过商贸龙头是否有资格运营还需进一步观察政策；此外多个条款强调严防倒卖、走私，保证市场有序发展。
品类：或与离岛免税差异化定位
预计岛民免税定位及品类聚焦岛内居民日用消费品，与离岛免税中高端游客需形成差异化布局，此前离岛免税对岛民购物资质的放开或为岛民免税“试水”，近期销售火爆，后续多重政策利好叠加下岛民消费需求增长空间广阔。
后续关注正式稿落地与经营主体资质申请等实质性推进，继续看好离岛免税政策独立性与恢复趋势，维持中国中免“重点推荐”。
嵇文欣/孟鑫
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