股票私募消息

12月19日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。有记者就中国开始发放新的稀土出口许可证相关内容提问。

郭嘉昆表示，我们要强调，稀土等物项具有军民两用属性，对其实施出口管制是国际通行做法，体现了中国坚定维护世界和平与地区稳定，积极参与防扩散国际努力的一贯立场。中方依法依规开展稀土相关物项出口管制工作，不针对特定国家，只要是用于民用用途的合规的出口申请，中国政府都将及时予以批准。中方愿同有关国家和地区加强对话合作，共同维护全球产供链稳定。（澎湃新闻）

【长江汽车高伊楠团队】 智驾加速，机器人有望月底落地，持续重点推荐

智能化方面，智驾板块近期利好不断，催动板块高景气。L3方面，国家首批L3级有条件自动驾驶车型公布，随着L3自驾的技术、政策、监管等方面逐渐成熟，智驾有望进入加速发展阶段，智驾迈入L3时代。Robotaxi方面，国内外Robotaxi有望加速落地，无人驾驶商业化进程持续推进。

公司今年智驾大订单持续落地，今年已获3家全球头部车企的汽车智能化项目定点，在全球范围内开发和提供包括集成智能驾驶、智能网联和智能座舱的中央计算单元（CCU），以及智能网联等产品，全生命周期订单总金额约200亿元，年化收入40亿元以上，订单车型涵盖亚、欧、美等地全球车型，预计2026-2027年陆续量产 。同时，公司与高通、momenta、黑芝麻等企业持续深化合作，目前已获一批8650和前视一体机海外订单，同时国内获上汽3款车型订单。

机器人方面，公司海外工厂T审厂已通过，海外机器人海外产能已具备大规模生产能力，预计月底头部总成有望获得发包。展望明年，公司核心拥抱特斯拉和智元两大客户，收入有望超10亿。目前公司两家客户单机价值量均超2万，智元配套头部总成、传感器、中央控制器等诸多产品，保守假设明年两大客户产量5万即有10亿收入

预计2025-2027年归母净利润分别为15.6、18.0、21.6亿元，对应A股PE分别为28X、25X、20X，对应H股PE分别为16X、14X、12X，港股折价超40%，持续重点推荐！

高盛中国收盘

1.小幅上涨，但成交量清淡。随着年末临近，市场缺乏明确催化剂，交易方向不明。电动汽车及汽车零部件板块继续领涨，主要受L3智能驾驶领域新进展推动。受商务部促进“新业态、新模式、新场景”政策指引影响，消费类个股(包括生育政策受益股)今日亦有所上涨。下跌方面，经历一周强势表现后，PCB、CPO和 GPU 板块出现良性回调，成长股遭遇较大抛压。此外，由于年末前缺乏重大催化剂，A股市场整体成交持续清淡。

2.资金流向:早盘交易中我方席位净买入额达卖出额的 1.24倍。当前主要增持

【中信证券金属】Mozal减产正式落地，持续看好铝价+板块估值齐升空间

铜铝比值继续拉阔，板块估值差异显著，铝价和板块估值上涨可期。铜价持续上涨，铜铝比值冲击4.24的新高，超出历史20年均值加两倍标准差水平，这在过去二十年仅出现一次。复盘过去20年，铜铝比共有七次突破均值加一倍标准差水平，期间铝价平均跑赢铜价6-7%。我们预测11000美元/22000元铜铝价格下，2026年国内铜板块预测PE估值为12-15X，铝板块为8-10X，PE估值对标铜板块具备50%的补涨空间。

Mozal减产正式落地，铝业“Cobre Panama”时刻或近。我们此前判断South32旗下Mozal铝厂减产由于利益分配问题成为大概率事件。12月17日，South32公告在经历数月谈判拉锯后，公司计划于2026年3月15日前关闭莫桑比克铝厂（涉及产能50万吨，占比0.7%）。展望后续，我们认为即使印尼产能快速投产背景下，行业供给增速下移仍为趋势，预计2025-28年全球供给增速为2.3%/1.7%/2.5%/2.5%，相比2021-24年2.8%明显下降。同时，铝行业与铜行业相似的社区政策、生产事故风险，以及独特的电力供应风险显现抬头趋势，供给扰动加剧或成趋势，有望进一步加强行业供给约束，催化价格和估值抬升。

看好行业投资机会，重点推荐天山铝业、云铝股份、中国铝业。我们在《金属行业铝行业深度报告—四大维度驱动铝行业投资价值提升》中便强调铝供给降速、盈利增厚、分红抬升和估值修复的逻辑。电解铝产能约束不断强化，海外项目放量趋缓逐步成为普遍预期，供给扰动苗头已现，铝行业供给稀缺性共识有望不断深化，行业估值亦有望较当前8-10倍的有色金属板块最低PE水平有所提升。重点推荐：1）具备稀缺电解铝+铝土矿增量，成本位于全球成本曲线左端的天山铝业（26PE 7.7X）；2）显著受益于氧化铝价格下降，吨铝利润拉阔的我国绿铝龙头云铝股份（PE 7.9X）；3）国内央企龙头，市值管理导向下业绩释放和分红有望提升，铝土矿和电解铝投资可期的中国铝业（A/H PE 9.5/8.9X）。

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理工光科：“AI+安全”与“新质生产力”的隐形交汇点

理工光科是国内光纤传感领域的核心企业，其本质是以“光”感知物理世界的安全状态。在当前“AI赋能”与“发展新质生产力”两大热点背景下，公司技术与业务正显现出新的战略价值。

核心契合点：

1. AI时代的核心数据入口：公司遍布油罐、隧道、城市管廊、电网的百万级光纤传感网络，是持续生成温度、振动、应变等物理状态数据的“神经末梢”。这些高价值、实时、长周期的数据，正是训练行业AI模型、实现预测性维护与智能决策不可或缺的燃料。

2. 新质生产力的“安全基座”：无论是智能电网、现代化隧道，还是智慧城市的“生命线工程”，其高效、可靠运行都依赖于先进的安全监测体系。公司提供的本质安全、抗干扰的光纤感知方案，正是保障这些新型基础设施安全稳定运行的“新质生产力”工具。

催化与预期：

当前，国家对重点领域“设备更新”的政策导向明确，安全监测系统的升级换代是重中之重。公司技术能有效提升传统基础设施的智能化与安全等级，业务需求有望加速释放。

投资视角：

理工光科已超越传统安防监测公司的范畴，其网络与数据价值在智能化时代正被重估。作为“AI+工业安全”及“新质生产力”领域的稀缺标的，公司成长路径清晰，具备中长期配置价值。