股票私募消息

商业航天司劝降光模块算力书:

致光模块、国产芯片诸君：

吾辈商业航天，今执此笺，为劝降而来。

君等或为信息传输之咽喉，或为算力运算之核心，向以高精尖自居，恃技术壁垒而傲立市场。光模块诸君，凭光电转换之能，架数据流转之桥，曾是通信浪潮里的中流砥柱；国产芯片诸贤，怀自主架构之梦，破国外垄断之局，亦是科技突围路上的先锋猛将。君等自恃身肩硬核科技之重任，俯瞰一众赛道，以为无人能出其右。

然时移世易，天地翻覆。今商业航天大潮起，星河万里皆是疆场。吾辈携火箭之威、卫星之利，上可揽九天星月，下可覆四海八荒。一箭入轨，星罗棋布，织就天基通信之网，可绕地球而无死角；双星组网，算力上移，搭建太空计算之台，能破地面算力之桎梏。

君等可知？昔日光模块赖光纤以传，受地理之限，山川湖海皆为阻碍；今日吾辈天基通信，无需线缆羁绊，万里之遥瞬息可达，君之优势，将为吾辈所融。昔日国产芯片困于地面算力中心之囿，受能耗、空间之缚；今日吾辈太空算力集群，借真空环境以降温，凭无重力条件以拓容，君之赛道，将为吾辈所拓。

君等坚守之技术高地，于吾辈而言，不过是星辰大海中的一块基石；君等固守之市场城池，于吾辈而言，不过是寰宇征程中的一处驿站。与其负隅顽抗，待天基体系大成之日，黯然退场；不如幡然来归，与吾辈并肩携手，共赴星海。

吾辈愿以火箭为舟，载君等技术入太空；以卫星为台，展君等才华于寰宇。天基通信之网，需君之光模块增色；太空算力之芯，需君之国产芯片赋能。合则两利，分则两伤。

望君等深思，早日归顺，共谱星河伟业，同铸盛世荣光！

商业航天全体同仁 敬上

【东北通信】长芯博创再次强call-20251219午

谷歌的供应商合作门槛有多高：

就光模块层面，长芯博创和谷歌为合作研发，谷歌指导器件调试与供应商选型，所以在送测的环节，已经pass掉了大多数厂家，同时谷歌给予测试通过的厂家充足份额，毕竟谷歌的供应商非常少。因为是合作研发，所以大家为什么在市场看到的谷歌光模块和其他家用的都不一样，这也是为什么我们说长芯博创将成为继中际旭创、新易盛后，第三家谷歌在大陆的光模块供应公司，意义非凡。

欢迎联系东北通信团队～（陈建森/万嘉奕

【天风汽车】再call智驾：渐行渐近的L3-1219

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当前重申26Q1智驾投资机会，先零部件再整车。更新L3法规进展如下：

1、L3意见征求稿预计在12月底发布，
正式实施预计在27年1月份。

2、节奏：11月中旬发布了L3法规立项公示公告，12月中旬公安部发布了自动驾驶交规符合性国标立项公示，叠加前期的两个车企L3准入牌照落地，L3立法的节奏在加速。

再看投资机会：

1、L4应用：领先的算法厂商将有望涉足Robotaxi等业务，推动估值重构，零部件最纯正【耐世特】，其次【小鹏】【理想】【华为系】【小米】【小马】【文远】等；

2、零部件：全场景自动驾驶预计需要1000TOPS以上算力和各类系统冗余，推动零部件价值量提升：

业绩线：线控-耐世特、激光雷达-禾赛、连接器-电连；

估值线：芯片-地平线/黑芝麻，域控-科博达、德赛西威、经纬恒润

【华福计算机】中美共振行业临近加速拐点，重点把握自动驾驶行情

中美自动驾驶产业纷纷迎来重大变化，行业临近加速拐点。国内方面，L3层面，
近日工信部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，两款分别适配高速路段和城市拥堵的车型将在北京、重庆两地指定区域开展试点。L4层面，
小马智行官宣广州UE打平，轻资产模式有望加快车辆部署。
文远知行牵手Uber于阿布扎比开启自动驾驶运营。

北美方面，奥斯汀街头现无安全员特斯拉Robotaxi，
马斯克透露将在三周内取消特斯拉Robotaxi安全员，实现真正无人驾驶载客。早前时候马斯克预计27年Robotaxi 运营车辆规模将扩充到百万量级。

我们认为
自动驾驶作为最大最早落地的端侧AI，目前中美产业均迎来重要拐点，有望率先实现AI商业闭环。国内一二线城市300万台Robotaxi空间，全国2500万台L3高阶智驾市场，有望在26年加速渗透。重点推荐：

1）高阶智驾：经纬恒润、地平线机器人。

2）Robotaxi：小马智行、文远知行、万马科技。

【中金医药】白云山公司动态：积极布局商业板块，加码王老吉海外布局

公司近况：公司12月17日公告，公司下属控股子公司广州医药拟通过公开摘牌方式受让海正药业所持浙江省医药工业有限公司100%股权，转让价款为5.01亿元。

评论

积极布局华东商业市场。根据公告，浙江医工是浙江省排名前6的优质医药流通企业。浙江医工2024年和2025年1-3季度收入为42.45亿元和29.20亿元。我们认为此收购有利于广州医药获得浙江省及周边地区成熟的客户网络，进一步优化广州医药在华东区域的产业布局，提升对国内终端市场的覆盖广度和深度。

投资南京医药，加大商业板块布局。根据公司公告，2025年9月，公司旗下广药二期基金投资南京医药公司收购南京医药部分股份。公司预计此举有利于公司进一步加强与南京医药的业务合作，通过双方在资本层面、自有医药品种分销渠道建设、中医药领域等各方面合作，优化公司在华东区域的产业布局，增强公司医药流通业务竞争优势，并带动医药制造业务增长。

2025年，公司大健康板块加码推进国际化进程。根据公司公告，品牌出海方面，上市4大风味国际罐并在上海召开全球发布盛典，持续强化媒体的宣传推广与重点城市的铺市与地推；产品方面，自11月以来4大风味国际罐已陆续在新加坡、马来西亚等国家上市；海外生产方面，与马来西亚合作伙伴签署本土化生产合作框架协议，打通“本地生产+本地罐装+区域辐射”完整产业链条。目前，我们认为公司正逐步推进从产品出海到产业链出海再到品牌出海的跨越式升级。

盈利预测与估值：我们维持2025/2026年净利润预测31.20亿元/34.31亿元不变。我们维持A股跑赢行业评级和目标价34.0元不变，对应2025/2026年17.7倍/16.1倍市盈率，较当前股价有32.5%上升空间。我们维持H股跑赢行业评级和目标价23.0港币不变，对应2025/2026年11.0倍/9.8倍市盈率，较当前股价有24.7%上升空间。

风险：消费市场竞争激烈，大南药价格承压，商业业务回款压力。

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