股票私募消息

DJT拟与TAE合并，关注电源环节投资机会-1218【建投机械-可控核聚变】

事件：特朗普媒体科技集团（DJT.O）拟与核聚变公司TAE进行全股票交易合并，并计划于2026年开始选址建造聚变电站。

TAE：全球领先的私营核聚变能源公司，成立于1998年，专注于场反位形（FRC）技术，极大简化了装置建造和维护，为Helion公司的老师。公司采用氢-硼燃料体系，反应仅产生三个氦核，不释放高能中子和放射性物质，更易实现商业化。

FRC装置：场反位形装置是近期发展最快的核聚变技术，更高功率密度、更快迭代速度、更低成本使其备受关注。该类装置对电源系统要求极高，电源环节价值量占比达50-60%，超级电容+快控开关占电源系统价值量的90%，两者价值量基本相当。

我们观点：TAE采用的场反位型结构中，电源环节价值量最高，建议关注电源环节投资机会，超级电容、快控开关、集成商等。

【国金电子】存储板块更新：美光指引大超预期，持续看好存储大周期

美光26财年第一季度营收达136亿美元，qoq+21%，yoy+57%，综合毛利率56.8%，qoq+11pcts，预计第二季度营收将达创纪录187亿美元（±4亿美元），毛利率提升至 68%（±100bps），eps达8.42美元，远超一致预期。

我们坚定看好本轮存储上升周期没有变化，涨价趋势仍将超预期持续，美光下季度利润率逼近行业历史最高水平。本轮周期的重要变量是AI，是需求端爆发驱动的大周期！需求的紧缺性正在持续被印证，美光预计DRAM和 NAND行业的供应紧张状况将持续到2026日历年及以后，目前仅能满足部分关键客户约 50%到三分之二的需求。

AI技术和产品底层的变革拉动了eSSD、HBM等AI存储需求开始集中爆发，美光也预计HBM市场规模（TAM）将以约40%的cagr增长，从25年的350亿美元成长到28年的1000亿美元，千亿美元的里程碑比之前的预测提前了两年到来，HBM在DRAM中的产能占比仍将持续提升，持续加剧DRAM的供需。

我们持续看好存储板块，优选α与β兼具的公司，重点关注：兆易创新、香农芯创、德明利、江波龙、佰维存储、晶合集成、普冉股份、东芯股份、北京君正、金泰克、朗科科技等。

题材前瞻：

一、昨日热点

商业航天：盛洋科技

消费/犒赏经济：广博股份、南京商旅、百大集团

蚂蚁阿福：鹭燕医药、美年健康

无人驾驶：浙江世宝

股东变更公告：胜通能源、嘉美包装

二、特朗普媒体科技集团拟并购核聚变公司

特朗普旗下的媒体企业——特朗普媒体与科技集团，同意以全股票交易方式与核聚变能源企业TAE科技公司合并，交易总价值超60亿美元。此项交易旨在整合特朗普媒体与科技集团的资本渠道，以及TAE科技的核聚变技术，从而为人工智能产业的蓬勃发展提供能源支持。特朗普媒体科技集团股价上涨41.93%。

核聚变：雪人集团、合锻智能、永鼎股份、安泰科技、中国核建、哈焊华通

北交所+核聚变：常辅股份、辰光医疗

三、内存芯片需求强劲 美股存储概念大涨

美光财报显示内存芯片需求强劲，公司高管透露，公司2026年全年高带宽内存（HBM）的供应量已就价格和数量与客户达成协议，全部售罄；预计HBM总潜在市场（TAM）将在2028年将达到1000亿美元，较此前指引提前两年实现。罗森布拉特证券将美光科技目标价从300美元大幅上调至500美元，美光科技涨超10%。

高盛预测，由于内存供应难以满足日益增长的市场需求，DRAM和SSD的价格预计将在明年大幅上涨。

存储芯片：德明利、万润科技、香农芯创、江波龙、普冉股份

四、新闻联播：各地多举措激发冰雪消费活力 2025年中国冰雪产业规模预计突破万亿元大关

1、新闻联播：这个冬天，冰雪运动热度持续攀升。各地以“冰雪+”为核心的新模式、新场景不断涌现，激发冰雪消费，释放市场活力。辽宁推出五条特色旅游线路，将冰雪运动、温泉康养、民俗文化、海冰奇遇与美食文创资源串联起来，丰富游客的消费体验。黑龙江伊春依托森林冰雪资源，开展冰雪森林穿越、冰钓冬捕、雪地足球、冰上龙舟等活动，打造多元化创意场景。在内蒙古阿尔山，火山熔岩、森林温泉等独特景观吸引了不少游客。“旅拍+温泉”“旅拍+冰雪漂流”一系列沉浸式体验项目，更是受到年轻人的欢迎。

2、我国冰雪经济正持续壮大。《中国冰雪产业发展研究报告（2025）》显示，2025年中国冰雪产业规模预计突破万亿元大关，达到10053亿元。

3、商务部召开消费新业态新模式新场景试点工作部署推进视频会议，打造消费创新发展的新高地，培育消费能级提升的新引擎。

冰雪经济：雪人集团、晶雪节能、冰山冷热、长白山

五、特朗普签署行政命令

重申2028年登月目标 据央视新闻，特朗普当日签署了一项行政命令，为“美国优先”的太空政策制定了愿景，以确保美国在太空探索、安全和商业领域“引领世界”。该命令要求美国人到2028年重返月球，并在2030年前建立永久月球前哨站的初始设施，指示在月球和轨道上部署核反应堆。该命令通过升级发射基础设施和开发商业途径，以在2030年前取代国际空间站。

商业航天：盛洋科技、神剑股份、顺灏股份、天箭科技

北交所+商业航天：星辰科技、天力复合

六、商务部：已批准部分稀土出口通用许可申请

18日下午召开的商务部例行新闻发布会上，新闻发言人何亚东针对稀土相关物项出口管制的最新进展进行回应。随着相关出口和合规经验的积累，部分中国出口商已初步达到申请通用许可的基本要求。据我所知，目前已收到并批准了部分中国出口商提交的通用许可申请。

稀土：宁波韵升、中科三环、北方稀土、金力永磁

北交所+稀土：九菱科技、奔朗新材

七、互动平台和投资者关系活动记录表

新晨科技：系我国载人航天工程协作配套任务的研制承建单位 年订单额近2000万元

斯瑞新材：客户覆盖蓝箭航天、九州云箭等

巨力索具：公司为商业航天地面发射提供系统性保障

通光线缆：航空导线被认定为单项冠军产品

广联航空：目前已在执行部分商业航天订单

铂 力 特：已深度参与九洲云箭发动机零件研发生产

信科移动：深度参与我国低轨卫星互联网在轨验证与组网建设

中简科技：商业航天产业快速发展将为碳纤维复合材料带来巨大市场空间

长缆科技：公司成功进入商业航天领域，实现了材料、箱柜、连接器、机电等产品在航天行业的导入

八、行业要闻

1、12月18日，千问APP开始接入第一个阿里生态场景——高德，阿里旗下的消费、支付、生活服务等核心业务场景将陆续接入。（石基信息、值得买）

2、TikTok已签署协议，字节保留电商、广告，合资公司负责数据安全，这项交易预计将在1月22日完成。（省广集团、广博股份）

3、央视《鸿蒙星光盛典》定档12月20日 19:30 开播。（润和软件、常山北明）

4、大基金三期旗下基金入股HDI方案提供商安捷利美维。（沃格光电、戈碧迦）

5、全球首条！人形机器人批量上岗宁德时代电池产线，单日工作量较人工提升3倍。（机器人）

6、国办印发《关于全链条打击涉烟违法活动的意见》，全方位加强电子烟监管。

7、吴清召开资本市场“十五五”规划专家座谈会，持续提高资本市场制度包容性吸引力。

民生健康更新

伐尼克兰产品目前于京东及阿里健康均如期上架、现已开始药房铺货。京东渠道反馈戒烟药乐速克销售情况比预想的好，考虑到今年推出时间已近年底，#年内推广为主、不冲销量、指标更多放在2026年。有别于仟源大面积铺货，2026年公司的重点是有选择性的铺能动销的优质药店，除了全国大连锁以外，中小连锁也将重点发力。伐尼克兰产品渠道利润空间50%左右，今年进入几十家连锁药店，26H1预计进入100-200个连锁药店。现伐尼克兰销售团队已有50人，与金维他团队存分隔，但原来负责金维他的领导已调至伐尼克兰，渠道资源有望赋能新业务发展。

更新戒烟药（伐尼克兰）现存四家批文情况——

①豪森最早拿到批文，但由于公司其他业务规模大、对戒烟药的资源倾斜较少，多走医院戒烟门诊，2024年接近1900万；

②仟源更多做线下渠道，2024年上市单年度销售额6500w，2025年预计破亿；

③山东威智以线上为主，去年4kw+左右；

④民生健康2025年11月线上上架、12月线下铺货，考虑到公司大单品21金维他于连锁药房渠道基础较好（且后续于线下的露出展示较同行更佳），2025年目标收入5kw-1个亿（内部目标或接近1亿）、3-5年戒烟药体量有望超过金维他（金维他现规模4-5亿）；远期10亿、稳态净利率较主业明显更高。

中集集团推荐更新：H股回购信心足，持续看好海工/模块化数据中心发展

1、公司公告，截至25年12月18日，公司已回购H股股份为6049.12万股，已使用的资金总额为港币4.51亿元（不含交易费用）。公司拟继续使用H股回购一般性授权，新增港币3亿元（含）用于第二批H股回购。

2、海工大单即将到来，盈利有弹性。集团旗下中集烟台来福士是全球海工第一梯队企业，在手订单约60亿美金，订单排产至2028年；近期安哥拉地区中型FPSO总包20亿美金订单即将落地。公司订单盈利能力大幅提升，上半年经营性利润率6%+（23年亏损24年扭亏），预计27/28年逐步做到250亿以上收入，10%甚至更高净利率。

3、模块化数据中心海外地区包括东南亚等地需求起量，公司重视相关业务、有成熟交付经验，目前海外在谈项目多，订单可期。

4、当前时点公司各业务板块大多处于历史底部，其中海工和数据中心后续增长弹性大。预计26年近40亿利润，对应PE12倍；当前A股PB0.99倍，H股PB0.78倍，继续重点推荐！

中润光学：矩阵式高端光学场景持续突破，坚定推荐看翻倍空间

#投资蓝星光域，布局商业航天。低轨卫星互联网规模化建设的需求下，卫星激光通信设备成为星网战略落地的关键配套设备，被业内视为“太空信息高速公路”的基石。据行业测算每颗低轨卫星至少需2-4台激光通信终端，未来行业空间达百亿。#2025年上半年中润光学通过旗下润扬基金投资蓝星光域股权，蓝光星域为国内空间光通信载荷头部供应商，产品主要用于低轨通信卫星之间的星间通信、无人机的对地通信及空中组网等

#其控股子公司戴斯光电面向下游高端光学场景，除之前强调的gkj光学零组件外，公司在光通信领域也在持续布局。主要产品为环形器，目前有两家客户已经进入打样阶段，其中一家客户为三石园(OCS特色企业)，预计年底进入量产！

公司前瞻布局“无人机+运动相机/全景相机/智能微单”等几大AI终端蓝海市场，随着产能逐步释放，未来两年公司业绩弹性大。明年看至少1.6e利润，坚定看翻倍空间拳头

2025-12-19 08:42

【国联民生电子】中微公司：筹划收购杭州众硅，布局CMP设备

玫瑰领导好！今晚中微公司发布公告，拟发行股份收购杭州众硅控股权并募集配套资金，预计停牌不超过10个交易日。我们认为，收购杭州众硅有望推动公司向“集团化”“平台化”转型，国内半导体设备行业龙头格局进一步凸显，同时FAB扩产在即，重点关注核心设备企业！

1 收购众硅，入局CMP

杭州众硅主要产品为12英寸CMP设备，属于半导体湿法工艺核心设备，与中微公司现有干法刻蚀和薄膜沉积设备形成互补。

公司拟通过发行股份方式购买杭州众硅控股权并募集配套资金，若交易完成后，标志着中微公司平台化迈出关键的一步。

2两存IPO在即，扩产有望加速

国内存储 FAB扩产兼具天时地利人和，天时#存储需求持续增长，地利#国产设备替代能力快速提升，人和#政策支持、两存IPO加速推进。

存储工艺向着3D堆叠、高密度方向演进，对于刻蚀、薄膜沉积、键合等设备的需求增加明显

投资建议：两存IPO的推进有望加速国产存储的扩产，建议

刻蚀：北方华创、中微公司

沉积：拓荆科技、微导纳米

清洗：盛美上海、至纯科技

CMP：华海清科、杭州众硅

TRACK：芯源微

量检测：中科飞测、精测电子

风险提示：收购不及预期；存储原厂产能建设不及预期等

山东高速：减值不改趋势，或带来布局机会

减值与经营无关，业绩预计仍稳健向好。中金拟吸收合并东兴证券与信达证券，山东高速拟在2025年度对联营企业东兴证券对应的长期股权投资减值6.9亿元。11月，通过卖出粤高速A大概获利7.5亿元左右。对冲后，仍有一定利润增厚。

短期来看，若中金公司、东兴证券股价持续走高，那么山东高速的损失预计会进一步缩小。参照国泰海通合并事件“shock”后股价反应，仍有40%+涨幅。大概率，山东高速的损失仍有下降空间。

中长期来看，山东高速已成为现金奶牛，高分红+稳增盈利+高ROE，值得长期配置。十三五至十四五期间，山东高速基本完成了核心路段的改扩建工作，提分红幅度与承诺时间位于行业首位（上市以来累计分红217.46亿元，承诺5年不低于60%分红比例），股息率提供较高“安全垫”。

发展战略，一是聚焦主责主业，与皖通强强联合，期待更多主业合作，二是强化管理输出，提供专业代管服务，三是拥抱行业趋势，拓展路衍经济，积极挖潜。

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call玫瑰【国海传媒】巨人网络：《超自然行动组》前瞻/重申call游戏板块#催化剂多起来：巨人/三七/华通/完美/吉比特等！

《超自然》未来2周活动力度与万圣节类似

1、内容更新：新耀世皮肤和道具预计提升客单价

1）新耀世皮肤：零首个耀世皮肤【零-渡鸦公爵】上线，保底500元，距离上次耀世皮肤间隔80天，皮肤推出节奏稳定，预计带来流水的提振

2）绘梦厅上新：道具【传送按钮-逆时审判】、【急救包-末章心跳】、舞蹈【孤生摇】，抽奖保底预计276元

2、玩法更新：新玩法、新角色和联动提升周末DAU

（1）圣诞限定回收物：15w铲铲币的圣诞小熊猫和10w铲铲币的圣诞白鼬上线，获取难度中上

（2）新角色：新员工【小满】上线，首个战斗型女角色，可以瞬移和回溯地图时间

（3）UGC：创意工坊新增【古蜀遗迹四队】地图组件

（4）联动：预计12月25日上线和【太空杀】联动找出伪人模式

3、社媒动态：国内小红书粉丝突破200万、海外Ins和Tiktok热度有所提升。

观点：《超自然行动组》产品势能仍然较强、市场对于春节后的淡季流水高度和27年增长空间预期并不充分

分国内海外看

（1）国内已经实现第一轮用户积累和破圈，进入长青游戏生命周期第二阶段，在商业化驱动下的“流水爆发期”（5 月、8 月、明年 2 月），预期差在于日常 dau 是否已经见顶、是否可能实现二次破圈。我们认为未来通过联动/重磅代言/副玩法的增加等手段，国内日常 dau 仍有较大提升空间，带动淡季流水（月流水下限）的提升。

（2）海外来看，目前中国港澳台地区处于上线后的第一阶段“用户积累期”， iOS 流水占国内 iOS 流水 1.6%，社媒破圈后有望进入用户和商业化双驱动带来的“流水爆发期”，流水可能有 5-10x 放大潜力。未来超自然行动组将陆续出海全球主要市场，为26H2和27年增长带来支撑。

游戏板块观点：近期产品催化高频、重视两类机会：

①短期的产品超预期机会（巨人《名将杀》/三七《生存33天》/完美《异环》/吉比特《九牧之野》）

②长期的赛道级机会

出海SLG（华通+三七）

女性向游戏（巨人+恺英）

轻游戏/休闲游戏（三七+华通）

长青游戏（巨人）

国海证券-传播与文化-杨仁文/方博云/谭瑞峤团队（玫瑰感谢派点支持玫瑰）

华友钴业：供应端扰动再现，托底镍价修复，锂钴镍三重共振向上！

事件：12月17日，印尼镍矿商协会（APNI）表示，印尼政府在工作计划和预算中提议，将2026年的镍矿产量规划量由2025年的3.8亿吨（实际产量约3亿吨），下调至2.5亿吨，降幅约34%。此外，政府拟将镍伴生矿物（如钴）作为独立矿种加以计价，并对其征收版税。

影响测算：2025年全球镍供应量预计360万吨，需求量336万吨，过剩24万吨。其中，印尼镍产量220万吨，占比60%。若印尼镍矿产量由3亿吨，下滑至2.5亿吨，全球镍供应量或下降37万吨，镍供需格局从过剩转向缺口或紧平衡，支撑镍价企稳回升。

板块共振向上：随着储能需求增速步入50%+高增长，预计26年碳酸锂呈现供需紧平衡，Q1淡季下游排产预期良好，下游补库叠加海外供给不确定性，Q2旺季碳酸锂价格弹性可期；国内进口钴中间品库存耗尽，钴盐价格持续上涨，考虑到刚果金尚未发货，预计春节后国内金属钴库存将耗尽，钴价上50万/吨概率较大。

低估值，安全边际充足

#镍：产量，2025年湿法镍冶炼权益产量11万吨，新项目2026年年底前建成，2027年权益产量提升至17万吨。成本，2025年湿法镍冶炼成本1.2w美金/吨，2026年原矿投产保供，成本有望降至1.1w美金/吨。价格和利润，当前镍价1.5w美金/吨，单吨利润3000美金，镍价处于历史底部，保守预计2026年镍利润在25e，2027年新增项目投产后镍利润38e。

#钴：2026年原有印尼1.2万吨+刚果金1000吨配额，预计1.3万吨权益量，分摊后成本20万元/吨，2026年钴价看到50万均价，预计利润25e，2027年印尼新增6000吨权益后，利润看到37e。

#锂：2026年产量目标8万吨，单吨成本降低至6万/吨，按照10万/吨碳酸锂价格计算， 单吨利润达到3万，2026年碳酸锂业绩达到24e，若锂价乐观，后续可扩至12万吨。

#铜：冶炼业务稳定，铜冶炼单吨利润1500美金，每年贡献7e净利润。

投资逻辑：2026年公司镍、钴、锂、铜等盈利点合计利润80e，当前估值15pe，2027年Pomalaa项目投产后，保守较2026年继续增加24e利润，当前估值11pe，考虑到锂镍钴价均步入处入上行周期，公司安全边际较高，后续公司有望充分受益于锂钴价格上涨带动的业绩弹性。