股票私募消息

可控核聚变跟踪44：特朗普集团与TAE达成合并协议,将启动聚变电站建设

事件：特朗普媒体科技集团宣布与美国核聚变公司TAE达成协议，双方将进行全股票交易合并，交易已获双方董事会批准，合并后公司将于26年开始选址并建设聚变电站，规划装机容量350-500mw，目标2030年代初期并网。

Technologies？TAE成立于1998年，总部位于加州，技术路线为FRC（场反），是首家将中性束技术应用于FRC等离子体形成和高质量等离子体维持的企业，公司此前获得谷歌、Wellington等机构超12亿美元投资，并与英国原子能管理局等成立合资公司。

#核聚变提升至大国科技竞争战略层面。白宫在11月底发布《》行政命令，将核聚变能列为国家科学技术挑战的六大优先领域之一；中国则在十五五规划中提出推动核聚变能、量子科技、脑机接口等成为新的经济增长点。

#板块持续催化不断。国内合肥、南昌等地项目的招标及中标等信息有望密集落地，之前合肥已经发布了近40亿招标，后续中标信息会陆续出来。

1）价值核心环节、供需格局好的超导带材，重点推荐永鼎股份、精达股份（关注后续上超上市催化）、西部超导；

2）股价催化剂在于项目招标，根据项目节奏短期重点看好合肥链重点供应商，包括合锻智能、安泰科技、杭氧股份、皖仪科技等。

后续关注南昌项目进展，推荐联创光电，受益最大。

3）TAE的技术路线为场反FRC，电源投资占比超50%。海外映射角度，电源环节受益公司重点关注旭光电子、国光电气、爱科赛博、四创电子、王子新材、宏微科技等。

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【方正机械军工】核聚变：特朗普媒体科技（DJT）盘前大涨近40%，将以60亿美元交易与核聚变能源企业TAE合并

12月18日晚间消息，特朗普媒体与科技集团宣布，同意以全股票交易方式与核聚变能源企业TAE科技公司合并，交易总价值超60亿美元。

两家公司于周四表示，此项交易，旨在整合特朗普媒体与科技集团的资本渠道、以及TAE科技的核聚变技术、从而为人工智能产业的蓬勃发展提供能源支持。

此外，两家公司称，合并后的新企业将于2026年启动一座50MW商用级核聚变发电站的建设工作、并且计划后续新建更多核聚变发电站、实现总计350-500MW的供电规模。

交易完成后，特朗普媒体与科技集团（DJT）将成为“真相社交”（Truth Social）、“真相+”（Truth+）、“真相金融”（Truth FI）、TAE、TAE Power Solutions以及TAE Life Sciences的控股公司。【本次交易对TAE的估值为每股53.89美元】，交易完成后，特朗普媒体科技与TAE的股东将各持有合并后新公司约一半的股权。【该笔交易预计将于2026年年中完成交割。】

[拥抱]TAE与此前Open AI创始人奥特曼投资的Helion(计划2028年向微软供电）同为美国最具代表性的2个场反位形装置公司，也是磁约束技术路线。但区别于托卡马克技术路线，场反位形装置具有体积与耗资更小、结构与位形简单、具有天然偏滤器等优点。场反位形装置中，且电源价值量占比近半。国内场反位形装置主要有瀚海聚能、诺瓦聚变。重点推荐国内电源中电容、开关的核心和潜在供应商：王子新材、旭光电子、国光电气。

此外，临近年末，江西混合堆“星火一号”项目大规模招标启动在即，且合肥BEST项目陆续开标，形成实质性订单，以及Helion测试Q值是否＞1等；展望明年，大堆CFEDR有望启动融资，聚变行业短期、中期均有强催化。国内国外开启“军备竞赛”，重点推荐核心标的：合锻智能、联创光电、安泰科技、王子新材、国光电气、旭光电子、四创电子、永鼎股份、精达股份、西部超导等。

[拥抱]

【广发机械】可控核聚变跟踪51：特朗普媒体科技集团与TAE合并，计划26年建设聚变装置

#真相社交与TAE合并。特朗普总统的社交媒体公司正与TAE Technologies达成超过60亿美元的合并，进军融合能源业务领域，并押注于人工智能数据中心推动能源需求激增的试验性技术；在2026年年中交易完成后，各自将持有合并后约50%的股份，TJT将成为包括Truth Social、TAE Power Solutions和TAE Life Sciences在内的企业的控股公司。

#计划26年建设聚变装置。2026年，这家新合并的公司计划在全球首个公用事业规模的聚变电站上开工建设,但需获得批准；该公司最新Norm采用纯中性束注入（NBI）技术，向磁约束的初始种子等离子体注入高能中性束，约10毫秒内即可在装置中央自然形成完整FRC。

#相关公司。聚变方面，关注永鼎股份、杭氧股份、新风光、许继电气、上海电气、安泰科技、王子新材、爱科赛博、景业智能、联创光电、精达股份、合锻智能、国力电子、旭光电子、应流股份、国光电气、、东方钽业、航天晨光、久立特材、海陆重工、派克新材等；传统裂变堆方面，关注江苏神通、应流股份、中核科技、佳电股份、中国核电、中广核矿业等。

未来3~5年内行业变化众多，产业趋势持续向上，欢迎大家交流。

【旭升集团】控股股东筹划控制权变更，公司进入停牌

公司控股股东、实际控制人徐旭东先生通知，徐旭东先生及其一致行动人宁波梅山保税港区旭晟控股有限公司、香港旭日实业有限公司正在筹划涉及所持有公司股份转让事宜，该事项可能导致公司的控制权变更。

#截至25三季报，徐旭东先生及其一致行动人宁波梅山保税港区旭晟控股有限公司、香港旭日实业有限公司共计持有旭升集团48.7%股份。穿透来看，徐旭东先生直接&间接持有公司37.9%股份

预期股权转让后，新股东的加入有望为公司带来新的客户及产业资源，助力公司未来业务发展。

详细信息欢迎进一步交流~

【中国半导体设备】收并购加速，平台化大势所趋！

事件点评:12月18日晚，中微公司发布公告收购国内CMP设备龙二杭州众硅科技，至此中微公司平台化版图得以更进一步，形成了刻蚀、薄膜、量检测、CMP的全面布局，头部企业格局愈加明确。

北方华创（平台型龙头，26年600亿+订单）

中微公司（26年保守200亿+订单，存储敞口60%+）

拓荆科技（26年120亿+订单，存储敞口60%+）

盛美上海（26年120亿+订单，存储敞口50%+，1.4nm逻辑工艺验证中）

中科飞测（26年50亿+订单，关键设备进展顺利，存储敞口有望提升）

京仪装备（26年38亿+订单，存储敞口50%+、分子泵即将进入cc）

华海清科、长川科技、精智达等

【东微半导】AI 算力 “电源 + GPU” 双卡位！入股国产 GPU 领军者，生态协同打开增长天花板

核心逻辑：国产 GPU 突围 + AI 算力爆发
算力功耗与性能双刚需
东微电源器件 + 登临 GPU 软硬件协同，国产替代进入“强绑定”新阶段！

GPU 龙头，打通算力生态关键环

标的硬核：登临科技是国内首个实现 GPU 规模化商业落地的企业，自主 GPU + 架构兼容 CUDA 生态，能效比超传统 GPU3 倍以上，Goldwasser 系列产品已适配多款主流大模型并批量交付。

协同闭环：东微超结 MOS/SGT 模块覆盖 AI 服务器电源全链路，登临 GPU 主攻算力核心，双方从 “电源到算力” 形成互补，共同卡位智算中心等高增长场景。

#技术共振：软硬协同放大竞争优势，东微电源器件以低导通电阻、高功率密度特性，为登临 GPU 提供高效能源支撑；登临 GPU 的规模化落地，反哺东微电源模块在 AI 场景的迭代升级，形成技术共振效应。

+ 生态卡位，不止于公司手握超 20 亿现金储备，此次入股是公司平台化战略的关键落子，后续有望深化产业链协同。随着国产 GPU 替代加速，东微既吃电源国产替代红利，又享 GPU 生态成长溢价，成长边界持续拓宽。

登临 GPU 商业化加速 + 东微SiC 器件台达突破，电源与算力协同效应有望超预期爆发！

【天风电子】中微拟收购CMP厂商杭州众硅，半导体设备平台龙头逐步成型

事件：中微发布公告，拟通过发行股份购买CMP厂商杭州众硅的控股权并募集配套资金；

我们点评如下：

[咖啡]杭州众硅成立于2018年，是国内具有较强竞争力的CMP设备厂商，其产品已经进入国内存储、代工厂及大硅片等多领域的头部客户，其产品具有较强竞争力；

[咖啡]此次整合后续如成功落地，有助于助推中微公司向半导体平台型公司进一步迈进，持续提升公司产品市场空间：

-- 刻蚀机（CCP刻蚀&ICP刻蚀）：100亿美金；

-- 薄膜沉积（PECVD、LPCVD、ALD、PVD等）：80亿美金；

-- CMP设备：15亿美金；

-- 量检测设备（CD-SEM、膜厚、OCD等）：10亿美金；

[咖啡]我们继续看好公司在刻蚀、薄膜领域的竞争力，以及量检测和CMP领域的成长性：

-- 明后年国内存储及先进逻辑扩产有望形成共振，公司两存&先进逻辑订单敞口80%左右，有望充分受益；

-- 中长期看，公司有望成长为100亿美金收入的半导体平台型公司，20-25亿美金利润，对应当前市值有较大成长空间，继续坚定看好；

【兴证医药】南京医药参与设立南京新工南药医疗器械强链并购股权投资有限责任公司并对外投资资料整理

南京医药拟与关联方新工产投、新工医疗并购基金共同设立“南京新工南药医疗器械强链并购股权投资有限责任公司”（暂定名），认缴总额2亿元，南京医药出资11,980万元（占59.9%），为最大出资方。该基金专项用于投资宁波江丰生物信息技术有限公司，拟以不超过7.5亿元估值受让其约22.5%股权。

江丰生物成立于2011年，扎根数字病理行业十余年，为专注于病理诊断的创新型国家高新技术企业，也是全国少数全流程智慧病理解决方案的倡导者之一，现已开拓数字病理切片扫描系统、病理全流程信息管理系统、病理Al辅助诊断系统、病理常规设备以及病理诊断服务等五大业务板块。该公司核心团队有多年的半导体及软件行业的研发技术工作经验，在光机电和软件领域有较全面的技术积淀，研发实力较强，在数字扫描仪和前处理设备领域具有较强的先发优势和品牌影响力，是业内较早倡导全数字化病理，并具备提供综合解决方案能力的公司。该公司产品线齐全，可发挥软硬件协同作用，在获取大型三甲医院全数字病理科建设业务上具有较强优势，有效提升客户粘性。

根据南京医药“十四五”战略规划，公司将在聚焦主业及充分发挥既有核心竞争力的基础上，主动融入“健康中国”发展战略，立足大健康产业，按照“价值发现、批零协同、药械相长、适度延伸、数字赋能”的发展模式，适度延伸现有产业链，拓展转型创新发展的新空间。此次公司参与设立投资基金，按照既定投资方向和投资领域进行股权投资，融汇社会资本，提升资金使用效率。

资料来源：公司公告

注：仅为公开资料整理，不构成投资建议

[爱心]

【广发军工】航天智造：航天七院核心上市平台，26年17倍PE

#航天七院7102厂从事火箭贮箱生产。根据四川航天等公众号，2017年，中国航天科技集团第一研究院211厂采用旋压工艺，实现了2.25 m贮箱箱底的整体成形制造。随后211厂和第七研究院7102厂分别采用旋压工艺，成功研制出直径3.35 m的整体结构贮箱箱底。

#主业基本盘经营向上。公司布局汽车零部件、油气装备和高性能功能材料三大业务，作为航天七院核心上市平台拥有较强技术能力和竞争壁垒。25年前三季度累计实现营收67.07亿元（YOY+22.01%），归母净利润6.51亿元（YOY+21.43%），受益汽车行业增长，公司汽车零部件业务销售收入同比增长25%。

#调整募投项目促进军工业务进一步发展，公司调整军用爆破器材生产线自动化升级改造项目，新增大药量药柱和火工品协作生产产能，调整后预定达到可使用状态日期为2026年9月30日，达产年预计收入为1.5亿元。

预计25-27年归母净利润分别为9.47/11.24/13.65亿元，对应26年17倍PE水平。

欢迎约相关深度路演和核心标的梳理~

广发军工团队

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