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发布《电网一揽子计划》大力投资电网、缩短风光储并网时限

欧委会12月10日发布“电网一揽子计划和能源高速公路”倡议，决定到2040年投资1.2万亿欧元，其中配电网投资7300亿欧元，氢能网络2400亿欧元。并加快能源基础设施和可再生能源项目审批速度。将显著促进欧洲项目进度并提供发展资金。

该计划包含一系列内容：

投资规模与资金来源：

2040年前投资1.2万亿欧元，其中仅配电网就需要7300亿欧元，氢能网络需要2400亿欧元。计划包含八大“能源高速公路”，包括电网互联、天然气管道、氢能走廊等。

欧盟将把“欧洲连接基金”规模从59亿欧元增加至299亿欧元。还包括欧洲投资银行、以及私人投资等。

加快审批流程：

目前欧盟输电网项目平均需要5年时间，可再生能源项目则长达9年。欧盟将建立框架，以简化和加快所有电网基础设施、可再生能源项目、储能项目和充电站的审批程序。如要求运营商定期发布电网可用容量图和详细的并网排队状态，建议成员国从传统的“先到先得”（First-come, first-served）模式转向更高效的模式等。

确保公平公正：

该提案将使公民能够充分受益于电网容量增强和市场一体化带来的积极影响，例如价格稳定性提高、能源成本降低和供应安全性增强。

根据欧委会统计，2030年前预计将有97.26GW储能项目上线，其中大部分为锂电池储能（占84.72GW，目前存量约18GW），有数倍于当前存量的项目进入队列中。因此一揽子计划的提出将加快 项目落地，并为项目提供资金。大储看好阳光电源、宁德时代、亿纬锂能、阿特斯、天合光能、晶科能源、鹏辉能源、海博思创，户储工商储关注德业股份、艾罗能源、固德威、锦浪科技、首航新能、派能科技等。

美光FY26Q1点评：本季度业绩大超预期/指引FY26Q2环比持续高速增长，上修26年Capex指引

FY26Q1：营收136亿美元，同比+57%/环比+21%，毛利率56.8%，环比+11pcts，营收和毛利率超指引上限，DRAM、NAND、HBM、数据中心营收均创新高，美股盘后和夜盘均上涨超8%。

按产品：

DRAM：营收108亿美元，占比79%，同比+69%/环比+20%，出货量略有增长，价格增长20%。1γ节点正在量产，1δ和1ε正在开发，1γ将是2026年的DRAM位元增长主要驱动力。

NAND：营收27亿美元，占比20%，同比+22%/环比+22%，bit出货量增长中高个位数百分比，价格增长mid-teens。本季度数据中心SSD和QLC NAND创历史新高，G9技术将是2026年NAND位元增长的主要驱动力，预计在FY26晚些时候G9将成为公司最大的NAND节点。

按部门：

计算与网络：营收52亿美元，占39%，环比+16%，主要系价格上涨推动；

数据中心：营收24亿美元，占17%，环比+51%，主要系强劲的出货量增长；

移动业务：营收43亿美元，占31%，环比+13%，主要系价格推动，部分被较低的出货量抵消；

嵌入式：营收17亿美元，占13%，环比+20%，出货量和价格均有上涨。

HBM：已经完成了2025和2026年的供应价格和销售协议，预计HBM TAM将以40%的CAGR增长，从2025年的350亿美元增长至2028年的1000亿美元，1000亿美元的TAM预测比之前的预期提前两年，2028年的HBM TAM甚至超过2024年整个存储行业的市场规模。公司HBM4预计在FY26Q2出货。

未来展望：

FY26Q2：营收187亿美元（±4亿美元），环比+37.5%，毛利率68%，环比+11.2pcts。

市场展望：可预见的未来行业总供应量将大大低于需求，HBM消耗的晶圆是DDR5的3倍，未来HBM的消耗比例还会增加，需要额外的洁净室空间来解决这一问题，目前洁净室的交货时间在各地都在演唱，预计DRAM和NAND的供应紧张局面将持续到2026年及以后。

出货量：2026年DRAM和NAND bit出货量增长约20%。

Capex：2026年增加到2000亿美元左右，高于此前180亿美元的指引，主要用于支持HBM供应和2026年的1γ DRAM供应。爱达荷州的第一座晶圆厂预计2027年中投产，早于此前27H2的预期，第二座晶圆厂将在2026年建设、2028年底投产，纽约工厂计划2026年初动工、2030年及之后投产，还在日本广岛增加洁净室空间，新加坡NAND扩产按计划进行，中国台湾的HBM先进封装正按预期进行。

存储行业深度报告：

美光FY25Q4跟踪报告：

2026财年国防授权法案获参、众议院通过

美国时间12月17日，美国参议院以77票赞成、20票反对的表决结果，通过2026财年国防授权法案（2026NDAA）。此前的12月10日，美国众议院已以312票赞成、112票反对的投票结果通过2026NDAA。法案后续将提交白宫，待美国总统签署生效。

修订版《生物安全法案》的相关条款以2026NDAA第851章节的形式夹带纳入，核心内容为禁止与特定生物技术公司签订合同。

《生物安全法案》受限企业未明确。该版本未具体点名任何企业，但规定后续将由白宫管理和预算办公室在法案通过后一年内，参考美国国防部等相关清单，制定受限企业名单。

《生物安全法案》短期影响范围收窄。法案设置了缓冲期与豁免，为现存合同提供五年缓冲期，给予企业更多时间调整供应链；同时法案明确联邦的Medicare part B和Mediaid不在限制范围之内，减轻了大型制药公司和行业团体的反对压力。

美光指引大超预期，HBM4已经签订协议

美光2026 财年第一季度总收入达到 136 亿美元，环比增长 21%，同比增长 57%，连续三个季度创下历史新高。? 综合毛利率为 56.8%，环比提升 11 pcts，主要得益于定价提高、成本控制和有利的产品组合。?

预计第二季度收入将达到创纪录的 187 亿美元（±4 亿美元）。? 预计毛利率将进一步攀升至 68%（±100 bps）预计每股收益将达到创纪录的 8.42 美元（±0.20 美元）。?

预计 DRAM 和 NAND 行业的供应紧张状况将持续到 2026 日历年及以后。公司目前仅能满足部分关键客户约 50% 到三分之二的需求。2026 日历年的 HBM 全部供应量（包括 HBM4）已在价格和数量上与客户签订了协议。?

预计 HBM 市场规模（TAM）将以约 40% 的年复合增长率增长，从 2025 年的 350 亿美元增至 2028 年的 1000 亿美元；这一千亿美元的里程碑比之前的预测提前了两年到来。美光的 HBM4 产品按计划将在 CY26Q2以高良率量产，拥有超过 11 Gbps 的行业领先速度。?

受 AI 数据中心建设推动，预计 2025 日历年服务器单位增长率将达到high teen百分比，高于此前预测的 10%。?

计划将 2026 财年的资本支出从之前的 180 亿美元增加到约 200 亿美元，主要用于支持 HBM 和 1-gamma 节点的供应能力。?爱达荷州晶圆厂时间表提前，预计 2027 年上半年首次产出晶圆。? 纽约州晶圆厂计划于 2026 年初破土动工，预计 2030 年及以后提供供应。? 正在日本广岛扩建洁净室以支持先进节点，并在新加坡和印度推进封装测试设施。

光伏产业链价格&盈利周跟踪_1217：电池片环节挺价，市场观望新一轮自律会议结果

截至12月17日，本周电池片价格上涨，其余环节价格基本持稳。

周度：硅料0%、183N硅片0%、183N电池片7%、183N组件0%

月度：硅料0%、183N硅片-2%、183N电池片5%、183N组件0%

年度：硅料+36%、183N硅片+12%、183N电池片7%、183N组件-2%

电池片价格上涨，银价大幅攀升，电池厂家因成本压力涨价，同时一线厂家停止0.3元/W以下订单发货，二三线厂家跟进锁仓，后续价格修复程度仍需观望下游组件接受情况。

光伏玻璃价格持稳，组件企业开工率持续下降，多数按需采购，订单跟进零星；玻璃厂家生产端供应稳定，库存呈现增加趋势。EVA胶膜价格下跌，下游需求平平，光伏胶膜企业刚需补仓为主，新单跟进不足，实盘价格侧重商谈。

投资建议：建议关注光储一体化龙头、光伏玻璃、低成本硅料、高效电池/组件、金刚线龙头；以及主业经营扎实、有能力和意愿向电子半导体、机器人、AI算力等高成长“第二增长曲线”延伸的：辅材、设备、逆变器/电力电子企业；此外，建议关注钙钛矿/叠层等新技术。

1214周报：双碳再获顶层重点定调，光伏反内卷迎阶段性里程碑，关注英伟达“AI缺电峰会”

新万亿市场！光伏将在太空中“新生”

根据谷歌测算，美国陆地数据中心当前的电耗为570-3000美元/年（取决于地区电价和运营商PUE），#当近地轨道发射成本达到200美元/kg、每千瓦发射成本大致与数据中心能源成本相当。

?谷歌：“Project Suncatcher”计划旨在构建一个由太阳能驱动的太空数据中心原型，设想在距离地球约650公里的太阳同步轨道上运行，计划于2027年初向近地轨道发射两颗原型卫星。

Space x：计划到2030年，每年部署100GW太空数据中心。

亚马逊：2030年前实现3.2GW轨道算力。

Starcloud×英伟达： 2030年前建成5GW级太空超级算力工厂。

国内：北京《太空数据中心建设规划方案》计划2025-2035年在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千MW功率的集中式大型数据中心。

以低轨卫星太阳翼面积平均20㎡/颗计算，假设每年部署卫星1万颗，晶硅-钙钛矿电池市场空间约60亿元。

根据国际电信联盟“先到先得”的规则，提交星座计划就可锁定特定轨道高度、波段频率，但需要在7年内发射首星、14年内完成全部部署，全球已申报的星座计划超10万颗，截至2025年12月在轨卫星约1.5万颗，其中今年部署卫星约4000颗，后续部署任务繁重。

考虑到未来单星功能及任务的复杂性，太阳翼面积有望向百平米级增大，商业化趋势下太阳翼电池片成本下降诉求旺盛，看好晶硅、晶硅-钙钛矿叠层技术在卫星能源系统中的渗透速度。

建议关注：1）电池制造商：钧达股份、东方日升、协鑫科技、上海港湾，2）设备供应商：迈为股份、捷佳伟创。

头部α带动的液冷情绪强修复

本周谷歌审厂英维克，带动市场对头部企业后续订单规模的预期大幅提升。

[跳跳]上周台企散热三雄发布11月营收报告，奇鋐月度收入173.8亿新台币，同比+141.7%；双鸿月度收入24.4亿新台币，同比+78.3%；富世达月度收入14.8亿新台币，同比+47.3%，均创历史新高。

[跳跳]随着近期行业收并购持续发生，国内乃至全球液冷格局有望从当前分散、小微企业居多的情况转变为格局集中、具备规模效应，国内相关上市公司在液冷业务上的理解和经验也有望得到深化，后续随着国内液冷需求起量以及部分企业在海外链代工的过程中积累的量产经验，国内核心的液冷供应商有望厚积薄发，在未来2-3年的全球液冷市场中逐步占据一定的份额。

继续坚定看好：1）具备系统集成能力(整体/散热模组)的供应商【英维克】【科创新源】【奕东电子】，2）卡位、格局较好的上游零部件供应商【飞龙股份】【博威合金】

奥特维：发布股权激励计划，业绩增长目标积极

事件：公司发布2025年限制性股票激励计划，拟向激励对象授予合计不超过570.00万股限制性股票，占公司总股本的比例不超过1.81%，激励对象包括公司实控人在内的28人，授予价格不低于22.73元/股。若预留部分限制性股票在2026年三季度报告披露前授出，26/27/28年业绩增速不低于2025年净利润与5亿孰高值的20%/40%/100%；若留部分限制性股票在2026年三季度报告披露后授出，27/28/29年业绩增速不低于2025年净利润与5亿孰高值的40%/100%/120%。

1、激励目标超预期，业绩增长可期。行业层面，考虑到春节前需求淡季，盈利底部已经出现，26H2即便不考虑政策，基本面也能展望加速改善，#行业资本开支已有企稳迹象。公司层面，#25年大概率是订单底部，奥特维单季度新签订单规模已经企稳，26年受益于TOPCon技术改造（已获得龙头公司订单），而且海外市场打开增量空间。

2、积极拓展新兴方向，有望带来估值溢价。布局固态电池设备，包括硫化物电解质设备、叠片设备、装配设备等，与屹锂科技签署战略合作协议，目前已获取订单超千万元；AOI设备切入光通信领域，获得应用光电、环球广电、气派科技、仁懋电子等客户订单，半导体订单全年有望翻倍增长。

3、公司订单+业绩双底部明确，受益光伏行业复苏，新增长方向值得期待，继续推荐！

【美埃科技】美光capex上修，公司洁净室器件有望充分受益

事件：2025年美光用于新建厂房与设备的相关支出达到138亿美元，为进一步应对数据中心强劲需求，并缓解存储芯片显著供应短缺，#美光进一步上修2026年Capex至200亿美元（原本预计180亿美元）。

海外资本开支高景气，公司受益全球高端制程扩张。海外半导体资本开支高企，#公司作为美光核心供应商、向其供应FFU与过滤器等空气洁净产品，行业持续高景气，头部厂商积极产能布局，公司有望在此轮扩张周期中持续受益。

国产替代与耗材需求共振，半导体业务空间广阔。国内半导体产能加速扩张，#当前外资品牌在洁净室及空气净化领域仍占约40%市场份额、国产替代需求迫切，公司凭借本土化服务与成本优势有望加速替代进程。同时，#国内半导体耗材年需求约40亿元、过滤器更换具备高频与刚性特征，成为公司在半导体业务中的重要增量来源。

全球半导体产业进入新一轮产能扩张周期。全球晶圆厂建设提速带动洁净室需求激增，公司作为#美光、台积电核心供应商，有望充分受益于本轮半导体扩产趋势。

风险提示：业务拓展不及预期等

呼吸道检测跟踪-WEEK 51

诊疗量：上周南、北方ILI%均有所回落，分别为9.7%、6.3%。

阳性率：上周全国流感监测网络实验室检测的ILI标本中，流感病毒阳性率为46.2%，低于前一周水平（49.8%），高于2022年、2024年同期水平（29.6%、14.0%），低于2023年水平（47.6%）。

气温：未来10天，除云南西部、内蒙古东北部、黑龙江北部气温偏低外，全国其余大部地区平均气温较常年同期偏高1～2℃，其中青藏高原、吉林、江南、华南中部等地偏高3～4℃。

注：资料来源为国家CDC、中国气象局，仅为公开资料整理