股票私募消息

【国盛电新】本周核心观点-20251221

锂电：

持续看好锂电下游需求的持续景气，建议关注宁德时代、科达利、亿纬锂能、国轩高科、龙蟠科技、湖南裕能、尚太科技。

储能：

近期电芯涨价情况有望明晰，大储需求端持续高景气，AI配储为海外长期趋势。关注
阳光电源、阿特斯、海博思创、通润装备。

AIDC：

看好HVDC/UPS和sst变压器发展潜力，关注
金盘科技、伊戈尔、科士达、科华数据。

光伏：

短期光伏组件招标价格开始复苏，有望推动电池和组件的反内卷推进。推荐协鑫科技、通威股份、晶澳科技、隆基绿能等；

风电：

东方电缆斩获东南亚电力互联19亿元订单，超预期。欧洲海风明年1月有望AR7结果落地，持续看好大金重工。

电网设备：

特高压推进加速，看好许继电气、国电南瑞、中国西电、平高电气等。

风险提示：行业需求不及预期，产业价格不及预期，行业供给侧改革不及预期。

【国泰集团】铌钽材料（航天、核聚变）+高氯酸铵（烟花、燃料）双王炸

西部材料等头部合金厂商原材料供应商。铌合金c103以铌为基体、添加10%铪和1%钛，Nb521同样是以铌（Nb）为基体，占比90%，主要用于发动机推力室，推力室在发动机成本中占比约30%，铌材料在合金中售价占比约60-80%，发动机在整个火箭中的占比大约50%，合金材料在推力室的售价占比约35%，对应猎鹰9型号整体发动机铌价值量大约800-1000万元。对应1000颗卫星发射任务大约对应50-60亿元。

公司主业材料可用于固体火箭发动机燃料中，高氯酸铵（68%）占比高。我们估算对应单个火箭发射所需要的燃料价值量大约150万元。公司还储备其他类型材料可以助力固体火箭推进能力大幅提升。对应1000颗星大约15亿元市场。

铌也是核聚变中的重要材料。目前所有大型托卡马克（如ITER、EAST、KSTAR）都使用铌基超导材料（主要是Nb?Sn和Nb-Ti合金）来制造环向场线圈和极向场线圈。超导材料及线缆制造约占整体项目成本的10-20%。

烟花爆竹逐步放开，公司高氯酸铵也有望受益。公司含能材料业务也逐步放量，对照25/26/27年2.7/4/5.2亿元，PE分别32×/20x/17x。商业航天市场合计75亿元，假设公司占比30%，20%净利率，30倍，对应135亿元市值，主业赋予25倍，合计235亿元市值。

【华西食品】卫龙美味：估值已合理，赔率配置优质品种，底部建仓推荐

一、魔芋延续高增趋势，新口味发力在即：短期渠道反馈11月魔芋同增40%+，延续高增趋势，卫龙魔芋品类市场领导者地位持续强化。随着春节备货旺季来临，叠加牛肝菌、傣味舂鸡脚等新口味全渠道铺货，有望带动魔芋和公司整体表现超预期。看好卫龙紧抓魔芋超级食材发展机遇，享受品类渗透率提升红利，进一步提升收入体量和市场占有率。

二、魔芋成本红利可期，供应链优势持续强化：公司魔芋产业链采用“标准化种植基地+精深加工+全渠道销售”模式，核心原料魔芋26年有望受益于种植面积扩张、供需关系改善、种植技术升级等进入下行周期，有望同比下降15%，进一步带动公司毛利率修复，盈利能力提升。

三、量贩渠道优势强化，海外持续突破：公司在量贩渠道竞争优势明显，仍有望受益于SKU增加+新增大包装产品+量贩开店维持高增，是公司线下渠道的核心增量。公司海外市场聚焦东南亚与欧美海外市场，通过国家代理模式拓展，泰国切入正大体系有望加速放量。

低估值+高股息，重视底部买入机会：公司作为魔芋零食龙头企业，品类品牌深入人心。渠道布局均全面，有望借魔芋行业景气持续成长，并提供较好股东回报。

短期港股消费弱势+下半年降速引发担忧、目前已15倍、股息率3.6%。中期零食龙头具备护城河、已到合理位置、推荐建仓。

白酒批价更新20251221：

批价：据今日酒价数据，本周茅台批价散瓶1560元，周环比下跌10元，整箱批价1575元，周环比下跌15元，五粮液批价约780元，周环比持平；国窖1573批价约830元，周环比持平。

本期更新：泸州老窖、贵州珍酒

一、泸州老窖：12月11日，泸州住建发布消息，截至目前，泸州老窖智能酿造技改项目一期工程已完成本年度目标任务93%，完成一期工程总进度70%，预计明年8月投入试生产。

二、贵州珍酒：12月19日，贵州珍酒官微发布通知，决定公布第二批阶段性停止“珍酒·大珍”招商区域。根据通知，河南、湖南等地部分县市阶段性停止渠道客户的邀约；湖南、贵州部分县市阶段性停止异业客户的邀约。通知同时明确，以上区域，原则上，联盟商退一进一。

三、行业：12月18日，国家统计局发布的数据显示，11月，白酒（折65度，商品量）产量31.8万千升，同比下降13.8%；1-11月，白酒产量累计321.5万千升，累计下降11.3%。11月，啤酒产量159.6万千升，同比下降5.8%；1-11月，啤酒产量累计3318.1万千升，累计下降0.3%。11月，葡萄酒产量1.0万千升，同比增长0.0%；1-11月，葡萄酒产量累计8.1万千升，累计下降20.6%。

批价数据，仅供参考，详细数据库，欢迎联系～

本周医疗器械行业重点事件更新1221

【集采】

12月17日，湖南医保局发布《高频电刀、中性电极类医用耗材省际联盟（湖南）集中带量采购文件》，联盟包括29个省份，开展高频电刀、中性电极类医用耗材集中带量采购工作。

12月17日，北京医保局披露电生理类、神经介入类（弹簧圈、颅内支架、血流导向密网支架）医用耗材医院集团集中带量采购产品拟中选结果。

【医疗服务价格】

12月19日，国家医保局编制印发了《病理类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，将已有价格项目规范整合为28项、加收项3项、扩展项2项。

【投融资】

12月15日，飞利浦宣布将收购SpectraWave，以加强其在图像引导治疗领域的领导地位，尤其是在冠状动脉介入治疗和生理学评估方面。

12月17日，麦朗（MedlineInc.）在纳斯达克上市，募资金额达62.6亿美元（约合人民币440亿元），成为2025年全球规模最大IPO，同时也是医疗器械领域的IPO之最。

12月19日，美敦力宣布其糖尿病业务单元MiniMed已向美国证券交易委员会提交IPO注册声明（S-1表格），标志着这家拥有40年糖尿病护理历史的业务正式启动独立上市进程。

【脑机接口】

12月15日，NMPA签发了景昱医疗侵入式脑机接口治疗药物成瘾的三类产品注册证。这是全球首个获批用于治疗成瘾类精神疾病的侵入式脑机接口产品。

12月17日，新闻报道阶梯医疗联合复旦大学附属华山医院，成功完成第二例侵入式脑机接口临床试验。

【AI医疗】

12月16日，新闻报道，蚂蚁集团旗下AI健康应用“蚂蚁阿福”月活跃用户已经达到1500万，15日发布新版APP后，冲上苹果应用商店下载总榜的第3位。

以上内容来自公司官网、每日经济新闻等，欢迎联系建投医疗器械团队沟通交流

重视：星宸科技

制约端侧两大因素国补退坡、内存涨价，对公司无负面影响，反而是利好，预计Q4及26年收入和利润将大幅增长，股价被错杀。

国补无影响。公司下游安防市场和海外市场为主，今年几乎无国补。

产品已涨价，明年继续涨。公司下游安防市场和海外市场为主，下游对涨价不敏感。公司soc内嵌内存ddr涨价，已向下游传导，soc产品Q4已对外涨价30%，预计Q1继续涨价30%。且公司内存芯片备货充足，利于在趋势中抢占市场份额。

盈利能力将大幅提升。在内存涨价带动soc涨价过程中，高阶产品销售占比将大幅提升，毛利率有望大幅提升。

业绩有望超预期。26年wind一致预期4e利润，我们认为有望超预期40-50%左右。

岱美股份：主业大内饰产品ASP上万，机器人业务进展顺利，持续推荐

我们认为岱美原有主业市值底150e，两大板块业务拓展：一、机器人向电子皮肤拓展，二、布局大内饰（顶棚+门板等ASP超1万元）。主业200e市值（10e利润*20x），机器人100e增量（ASP6k，按照100w套测算），向上弹性超50%！

主业：高分红+高确定性、未来稳态盈利10e。一、遮阳板：2024年公司遮阳板产品全球市场份额为44.51%，海外客户回款、年降等条款较好，且受关税影响程度小。二、头枕：海外竞对温莎机械等经营情况较差，公司近几年克莱斯勒收入快速增长，近期新定点福特，头枕未来年化收入约20e。三、高股息：2020年以来，公司股息支付率超70%，测算当前市值股息率约4%。

机器人：与北美客户紧密交流、布局电子皮肤。一、资金充足：25Q3末，公司在手现金12.6e，资产负债率37%，公司转型机器人有雄厚的资金支持；二、与T客户关系紧密：公司与特斯拉在北美关系紧密，合作车型ASP持续提升，SX车型ASP1500，Cybertruck车型ASP3k,semitruck车型ASP6k。三、目前机器人产品进展顺利，已经参与报价且签署前期保密协议。

内饰拓展：顶棚、头枕、仪表、门板等内饰集成ASP超1万。公司产品横向拓展，布局门板等大内饰，从ASP提升至万元，2026年预计RivianR2上，公司配套ASP超1万，在北美市场空间超2000亿元。

快递行业提价降速，龙头份额分化加速

物流板块快递行业提价降速，龙头份额分化加速，11月快递行业单价如期修复，件量增速显著下降，驱动行业份额加速分化，看好龙头公司中通快递、圆通速递。同时，顺丰开启“后优”政策，加速产品结构调优，四季度公司净利润有望回升。

出行板块国内座收下滑，国际增长放缓，展望后市，行业有望迎来收入与成本共振，释放周期弹性，首推A股民营航司以及港股三大航。

海运板块油运高位回落，散运旺季渐缓，看后市，红海复航对远洋航线造成较大压力，考虑本周海南岛封关后对区域集运格局的改变，推荐关注区域中小型集运船东海丰国际。